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百事通換股價(jià)格為32.54 元/股，東方明珠換股價(jià)格為10.69 元/股，東方明珠與百事通按3.04:1 的換股比例進(jìn)行換股，百事通作為存續(xù)方更名為上海東方明珠新媒體股份有限公司。
    “內(nèi)容業(yè)務(wù)+云平臺(tái)+服務(wù)和應(yīng)用”三大板塊綜合發(fā)展。收購(gòu)尚世影業(yè)100%股權(quán)、五岸傳播100%股權(quán)、文廣互動(dòng)68.0672%股權(quán)、東方希杰45.2118%股權(quán)。此外向10 名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金不超過(guò)100 億元，發(fā)行價(jià)格32.45 元/股，發(fā)行不超過(guò)3.07 億股；其中25.7 億元用于購(gòu)買東方希杰股份，剩余74.3 億元分別用于全媒體云平臺(tái)項(xiàng)目、互聯(lián)網(wǎng)電視及網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)視頻項(xiàng)目、新媒體購(gòu)物平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、版權(quán)在線交易平臺(tái)項(xiàng)目、擴(kuò)大影視劇制作產(chǎn)能、優(yōu)質(zhì)版權(quán)內(nèi)容項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
    具備天然體育發(fā)展基因。體育內(nèi)容儲(chǔ)備豐厚，已經(jīng)擁有英超、NBA 等優(yōu)質(zhì)體育版權(quán)；2015 年7 月，東方明珠以1807.97 萬(wàn)歐元聯(lián)手華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金共同持有盈方體育不超過(guò)5%版權(quán)。盈方是全球最大的體育內(nèi)容資源供應(yīng)商，我們認(rèn)為作為股東方 ，有利于充實(shí)東方明珠和五星體育的體育內(nèi)容版權(quán)資源。此外，體育營(yíng)銷有望拓展。盈方是全球第二大市場(chǎng)營(yíng)銷公司，我們認(rèn)為在推動(dòng)公司互聯(lián)網(wǎng)電視重大體育賽事轉(zhuǎn)播權(quán)的同時(shí)，有望利用媒體資源，積極拓展體育營(yíng)銷業(yè)務(wù)。
    互聯(lián)網(wǎng)電視雙牌照商之一。 “牌照商+內(nèi)容方+渠道方”，牽手海爾、兆馳全面開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)。2015 年6 月，兆馳股份發(fā)布非公開(kāi)預(yù)案，東方明珠擬定增22 億元、文廣集團(tuán)定增11 億元、青島海爾擬定增3.71 億元，募集資金將圍繞互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)搭建智能超級(jí)電視硬件平臺(tái)、包括視頻、游戲、醫(yī)療、教育、電商等在內(nèi)的內(nèi)容云平臺(tái)及全渠道覆蓋的自有品牌銷售平臺(tái)。
    靈活資本運(yùn)作 加快產(chǎn)業(yè)鏈布局。2015 年11 月19 日公告擬與控股股東上海文化廣播影視集團(tuán)有限公司共同出資設(shè)立“上海文化廣播影視集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司”，協(xié)助公司深化資金集中管理，將強(qiáng)內(nèi)容資源的有效利用，降低財(cái)務(wù)成本，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；此外有利于公司靈活應(yīng)用資本優(yōu)勢(shì)，加快橫向整合和縱向收購(gòu)的完整布局。
    盈利預(yù)測(cè)與估值分析?？紤]到公司“內(nèi)容+云平臺(tái)+互聯(lián)網(wǎng)”綜合業(yè)務(wù)發(fā)展，我們預(yù)計(jì)公司2015 和2016 年對(duì)應(yīng)攤薄后EPS 分別為1.11 元和1.20 元，給予公司行業(yè)均值估值水平，2016 年42 倍PE，目標(biāo)價(jià)50.4 元，買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳媒板塊系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。