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11 月18 日發(fā)改委下發(fā)通知天然氣價(jià)格下調(diào)0.7 元/立方米，公司毛利率有望受益于天然氣成本降低而回升。
    定增助產(chǎn)能擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)基金促外延擴(kuò)張：公司擬以不低于25.65 元/股的發(fā)行價(jià)格，募集不超過8.32 億元資金。本次募集資金主要用于微玻璃纖維棉的產(chǎn)能擴(kuò)充以及電池隔膜、絕熱板衍生品項(xiàng)目的推進(jìn)，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，為公司的可持續(xù)增長提供保障。此外，公司與盈科資本擬共同發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金；投資方向是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。公司發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，將自身豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)與盈科資本優(yōu)秀的項(xiàng)目孵化能力相結(jié)合，有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和外延式擴(kuò)張，迅速做大做強(qiáng)。
    投資建議：公司年內(nèi)增速受到限制，一方面是由于產(chǎn)能瓶頸，募投項(xiàng)目產(chǎn)能仍在建設(shè)中，另一方面公司年初上市，期間費(fèi)用較多，同時(shí)天然氣價(jià)格上升也帶來一些成本壓力。展望明后年，2016 年產(chǎn)能瓶頸突破，ipo 募投項(xiàng)目基本達(dá)產(chǎn)，由于目前基數(shù)較小，且同時(shí)產(chǎn)能利用率以及產(chǎn)銷率均較高，對于新增產(chǎn)能的銷售情況持以比較樂觀的估計(jì)，2017 年定增項(xiàng)目產(chǎn)能也逐步釋放，接力成長，公司業(yè)績高增長確定性較高。同時(shí)公司所處細(xì)分行業(yè)為新興行業(yè)，產(chǎn)品具有環(huán)保屬性，同時(shí)具備替代性的特點(diǎn)，潛在增長空間很大。目前公司收入和利潤規(guī)模還較小，未來仍將專注于環(huán)保與節(jié)能事業(yè)，具備高成長潛力。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 為0.28、0.53、0.81 元，給予買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場和技術(shù)環(huán)境變化較快，行業(yè)競爭加劇。