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 連鎖藥店擴(kuò)張，DTC藥店加速布局，零售業(yè)務(wù)增速提升：公司全資子公司桂中大藥房直營藥店正在向周邊城市擴(kuò)張，今年新增梧州欽州兩個(gè)核心城市的布局，藥房170多家，比2014年新增20多家，并在南京、柳州、桂林三地開設(shè)DTC藥店，向終端客戶提供高值大病藥品，截止2015年中期零售業(yè)務(wù)同比增長32%。 
     非公開增發(fā)提升資金實(shí)力，并實(shí)施員工持股計(jì)劃：公司擬非公開增發(fā)不超過16.5億元，用于醫(yī)院供應(yīng)鏈延伸項(xiàng)目和醫(yī)療器械耗材物流配送網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，同時(shí)實(shí)施員工持股計(jì)劃，醫(yī)藥流通企業(yè)對資金的要求很高，充裕的資金能夠有效加快公司的發(fā)展，預(yù)計(jì)明年上半年完成定增后，公司綜合實(shí)力將得到加強(qiáng)。 中藥飲片基地明年投產(chǎn)：公司募投項(xiàng)目之一南寧中藥飲片加工基地一期工程已經(jīng)基本完成，各類中藥飲片產(chǎn)能2萬噸，預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)5億產(chǎn)值，目前中藥飲片配送在公司的醫(yī)藥配送中占比很小，投產(chǎn)之后新業(yè)務(wù)拓展將加快。 拓展醫(yī)療器械、耗材的物流配送：公司目前業(yè)務(wù)以藥品配送為主，藥品品規(guī)達(dá)到18000多種，基本覆蓋了醫(yī)院的常規(guī)藥品和新特用藥，但醫(yī)療器械和高值耗材的配送量很小，正在加速建設(shè)醫(yī)療器械和耗材的物流配送平臺。醫(yī)療器械與高值耗材的配送集中度很低，但毛利率水平較高，有助于提升新的盈利增長點(diǎn)。 
      深耕廣西省內(nèi)業(yè)務(wù)，市占率提升空間仍然較大：公司醫(yī)藥物流配送規(guī)模在廣 西省內(nèi)第一，主要競爭對手為國藥一致廣西各級公司，但集中度依然不高，  柳州、南寧、桂林和玉林四個(gè)省市配送業(yè)務(wù)占公司總收入的80%，其他區(qū)域  擴(kuò)張空間較大。  盈利預(yù)測 預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS為1.897元、2.425元和2.867元，同比增長25%、28%和18%。  投資建議 公司是廣西省內(nèi)醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)，在省內(nèi)的競爭優(yōu)勢非常明顯，擁有豐富的區(qū)位資源優(yōu)勢，未來公司將在提升覆蓋面的基礎(chǔ)上探索各類新的商業(yè)模式，如物流延伸服務(wù)、第三方物流、電子商務(wù)等；我們看好公司擁有的區(qū)位資源優(yōu)勢，可拓展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域較多；"買入"評級。  風(fēng)險(xiǎn)提示 限售股解禁的壓力 定增重組失敗的風(fēng)險(xiǎn) 藥品招標(biāo)進(jìn)程緩慢的風(fēng)險(xiǎn) 新業(yè)務(wù)拓展低預(yù)期