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2015年，公司聯(lián)合國(guó)內(nèi)知名廠商推出由明星代言的高端智能穿戴手環(huán)；聯(lián)合一加手機(jī)推出年度旗艦版一加手機(jī)X陶瓷（后蓋）版，實(shí)現(xiàn)了從零到一的突破，成功從研發(fā)階段跨越到供貨銷售階段。我們認(rèn)為，公司新品無(wú)論從質(zhì)量、特性、外觀上都具備優(yōu)勢(shì)，未來(lái)與下游電子消費(fèi)品廠商合作潛力巨大，機(jī)會(huì)頗多，強(qiáng)烈看好新品未來(lái)給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊竦目赡苄浴６唐诮ㄗh關(guān)注指紋識(shí)別蓋板的合作機(jī)會(huì)。
    光纖陶瓷插芯行業(yè)增長(zhǎng)超預(yù)期，陶瓷封裝基座持續(xù)提高市場(chǎng)份額。受益于下游光通信市場(chǎng)的發(fā)展，插芯產(chǎn)品在“寬帶中國(guó)”2015專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃、4G建設(shè)、光進(jìn)銅退的帶動(dòng)下需求大幅提升。然而，除了基站建設(shè)與光纖入戶，通信公司的云數(shù)據(jù)與大數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)也需要大量的陶瓷插芯來(lái)滿足數(shù)據(jù)傳導(dǎo)。我們認(rèn)為，未來(lái)3年陶瓷插芯的行業(yè)增速將能夠維持30%的復(fù)合增速，并在2018-2020年迎接4.5G和5G時(shí)代的到來(lái)。另外，公司成功突破陶瓷封裝基座（PKG）又一細(xì)分市場(chǎng)：聲表濾波器，持續(xù)提高市場(chǎng)份額，2016年將實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)，預(yù)計(jì)2016年增速達(dá)到50%，隨后保持30%的年復(fù)合增速。
    看好公司全年表現(xiàn)，長(zhǎng)期看好燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展。公司前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)26.54%，單季凈利潤(rùn)增長(zhǎng)37.15%。結(jié)合公司前三季度的業(yè)績(jī)報(bào)告，我們看好公司全年表現(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，并展望未來(lái)新品突破，長(zhǎng)期看好燃料電池隔膜板在未來(lái)下游產(chǎn)業(yè)爆發(fā)后的業(yè)績(jī)彈性。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年每股收益分別為0.94、1.13、1.37 元（原預(yù)測(cè)為0.90、1.00、1.10元，因傳統(tǒng)業(yè)務(wù)預(yù)期增速上調(diào)），短期參考電子陶瓷材料以及指紋識(shí)別模組可比公司平均估值水平，即15 年44 倍PE 估值，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至41.36元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    研發(fā)成本過(guò)高，而產(chǎn)品工藝達(dá)不到要求，新產(chǎn)品用戶體驗(yàn)不佳。