>> 信達證券-蘇交科(300284)再投資PPP項目，公司業(yè)務(wù)增長新動力日漸清晰-151210
| 上傳日期： |
2015/12/10 |
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買入 |
作者： |
關(guān)健鑫 |
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點評：
擬投資項目公司，參與杭州基建PPP 項目。公司一直以來致力于推動PPP 模式項目的實現(xiàn)，公司本次擬參股杭州大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施PPP 項目公司，是基于雙方之前的聯(lián)合體投標要求，項目具體包括濱江二路、頭蓬路等公路工程及市政配套工程。合作方中電建路橋集團有限公司及中國電建集團華東勘測設(shè)計研究院有限公司為中國電建下屬全資子公司，中電建路橋集團主要從事與施工總承包等業(yè)務(wù)，華東勘測設(shè)計研究院則主要經(jīng)營工程項目總承包及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。
若業(yè)務(wù)合同順利簽署并實施，將對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。
不斷推動PPP 模式實踐，公司增長新動力日漸清晰。在國家積極推動PPP 模式成基礎(chǔ)建設(shè)投資運營的主要模式的背景下，公司積極響應，通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金管理公司、非公開發(fā)行募集資金并積極參與PPP 項目投標等全方位措施，保證PPP模式項目成為公司業(yè)務(wù)增長的新動力。今年7 月，公司與貴州道投融資管理有限公司聯(lián)合牽頭成立了貴州PPP 產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司，并擬發(fā)起設(shè)立和管理貴州PPP 產(chǎn)業(yè)投資基金；8 月中標兩項總投資額7 億元的BT 項目；9 月中標了九華山風景區(qū)核心景區(qū)立體停車場PPP 項目；11 月公告擬非公開發(fā)行股票募集資金不超過10 億元，滿足融資需求，補充PPP 項目資金需求。公司的多項措施推動了公司日漸成為PPP 模式實踐領(lǐng)域的先行者和龍頭企業(yè)，而PPP 項目的成功中標將成為公司未來業(yè)務(wù)增長的主要動力之一。
成功申報國家重點實驗室，推動公司長期發(fā)展。8 月公司申報的國家重點實驗室“在役長大橋梁安全與健康國家重點實驗室”，通過科技部的公示。該實驗室主要圍繞我國長大橋梁運營管理中急需解決的在役長大橋梁操作機理、健康診斷、狀態(tài)評價、病害修復與功能提升技術(shù)等關(guān)鍵問題，開展應用基礎(chǔ)研究和產(chǎn)業(yè)前瞻性基礎(chǔ)研究，從而保障我國在役長大橋梁結(jié)構(gòu)與運營安全，保障橋梁健康安全。公司長期致力于針對橋梁安全與健康的技術(shù)研究，并先后建成了“江蘇省公路橋梁工程技術(shù)研究中心”、“長大橋梁健康檢測與診斷技術(shù)交通行業(yè)重點實驗室”，擁有國內(nèi)首個省級健康監(jiān)測數(shù)據(jù)中心，管理著世界規(guī)模最大的區(qū)域橋梁監(jiān)測群，并且依托這些平臺，取得了一批科研成果，并廣泛應用于港珠澳大橋、蘇通長江公路大橋、南京長江大橋等特大型橋梁及眾多中小橋梁的質(zhì)量控制、安全預警、狀態(tài)評定、功能修復等工作中。在橋梁安全與健康研究領(lǐng)域，公司的綜合實力和市場占有率始終處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。無疑，在國家領(lǐng)導人大力提倡供給側(cè)改革，推動全要素生產(chǎn)力提高的背景下，公司領(lǐng)先的研發(fā)設(shè)計能力將推動公司長期發(fā)展。
盈利預測與投資評級：根據(jù)公司最新股本計算，我們預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.60、0.79 元和1.00 元，考慮到交通工程咨詢具有較高的技術(shù)含量及公司未來良好的成長性以及公司PPP 項目的不斷落實，維持對公司“買入”投資評級。
股價催化劑：1、固定資產(chǎn)投資快速增長；2、公司業(yè)績快速增長；3、PPP 項目良好推進。
風險因素：應收賬款不能及時收回；宏觀經(jīng)濟下滑，固定資產(chǎn)投資增速下降；并購整合風險等。
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