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    我們的點(diǎn)評：
    轉(zhuǎn)型升級既是中國制造業(yè)的必然出路，也是公司的長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。公司前期已經(jīng)在積極進(jìn)行傳統(tǒng)零部件業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，包括積極布局新能源汽車零部件業(yè)務(wù)，如投資1.1 億參股天津松正進(jìn)入新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)業(yè)務(wù)。未來公司將堅(jiān)持轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展戰(zhàn)略，加快轉(zhuǎn)型升級的步伐，而通過設(shè)立海外子公司并購重組先進(jìn)技術(shù)企業(yè)是最優(yōu)途徑之一。
    公司將開啟海外并購及集團(tuán)海外資產(chǎn)整合之旅，未來業(yè)績有望快速提升。設(shè)立海外子公司是為公司并購國外具有先進(jìn)技術(shù)的零部件業(yè)務(wù)，以及整合集團(tuán)在海外資產(chǎn)創(chuàng)建平臺(tái)。（1）海外子公司有望收購尼亞普科公司。尼亞普科是面向原始設(shè)備、車輛性能和售后市場公司的全球領(lǐng)先汽車傳動(dòng)軸、傳動(dòng)軸、差速器、懸掛彈簧、鋁壓鑄件和動(dòng)力傳動(dòng)系統(tǒng)及轉(zhuǎn)向裝置配件制造商。根據(jù)萬向集團(tuán)官網(wǎng)12 月7 日消息，萬向美國專家葛俊（Jim Geisendorfer）是萬向錢潮業(yè)務(wù)及國際項(xiàng)目開發(fā)主管，此前任尼亞普科全球采購副總裁。
    葛俊目前正在積極推進(jìn)尼亞普科與萬向錢潮的資源融合，加快與海外資源的對接與融合。如果實(shí)現(xiàn)對尼亞普科的收購，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司綜合競爭力和影響力，利于公司快速拓展國際市場，進(jìn)入跨國公司全球零部件供應(yīng)體系，提升公司的業(yè)績。（2）萬向集團(tuán)在美國和歐洲有很多優(yōu)質(zhì)新能源汽車資產(chǎn)，如純電動(dòng)豪華車公司菲斯科和電池公司A123。萬向集團(tuán)有望通過新設(shè)立的海外子公司將海外優(yōu)質(zhì)新能源汽車資產(chǎn)，尤其是首先將A123 系統(tǒng)電池公司注入到上市。
    盈利預(yù)測及投資建議：維持“增持”評級，預(yù)計(jì)2015-2017 年?duì)I業(yè)收入分別為101.2 億元、110.9 億元和124.1 億元，歸母凈利潤分別為8.29 億元、9.18 億元和10.32 億元，增速分別為17.3%、10.8%和12.4%，對應(yīng)的EPS 分別為0.36 元、0.40 元和0.45 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致汽車銷量下降，進(jìn)而導(dǎo)致汽車零部件需求減少，價(jià)格下降；集團(tuán)新能源汽車業(yè)務(wù)注入萬向錢潮的不確定性；新能源汽車發(fā)展過程中存在波動(dòng)，需求不及預(yù)期；海外并購及資源整合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。