>> 中投證券-金螳螂(002081)公司點評報告：四家線下體驗店同時落地，暖風(fēng)漸起-151214
| 上傳日期： |
2015/12/14 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李凡 |
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前期供應(yīng)鏈與蘇寧合作解決中心倉問題，未來建材量變大再考慮自建。每年超過100億公裝集中采購，擁有議價優(yōu)勢（集團(tuán)背書）。目前有三個價格區(qū)間"729-舒適家"、"1299-品質(zhì)家"、1699-尊享家"。關(guān)鍵點一：一口價：快速報價（根據(jù)戶型面積）、前置報價（施工前報價無增項）、整體報價（設(shè)計、施工、主材一價全包）。關(guān)鍵點二：兩大閉環(huán)構(gòu)成商業(yè)模式"O2O+F2C"。O2O，金螳螂電商將自建家裝O2O平臺和IT支持修通，包括三維在線設(shè)計軟件等，并導(dǎo)入天貓等網(wǎng)絡(luò)平臺的流量，讓客戶實現(xiàn)線上咨詢和下單，線下體驗和服務(wù)，并最終把客戶數(shù)據(jù)沉淀。F2C，工廠-中心倉-客戶。去除中間商的成本。關(guān)鍵點三：四大保障：品牌保障、材料保障、服務(wù)保障、質(zhì)量保障。關(guān)鍵點四：未來會嫁接更多資源、更多服務(wù)（如房產(chǎn)中介、物業(yè)管理、家政服務(wù)、家電清洗維修等）。
催化劑效應(yīng)短期較強，保守估計明年四家直營門店貢獻(xiàn)營收10億左右。根據(jù)金螳螂微信公眾號宣傳口徑，開業(yè)首日的簽約家數(shù)將近千戶?？紤]到饑餓營銷的可能性，保守估計真實數(shù)據(jù)在600單左右。單筆訂單建筑面積在80平以上，平均訂單建筑面積在100平以上。目前并不知道各個檔次的占比，預(yù)計中高端的比例應(yīng)該較高。以均價1300元/平概算，每筆訂單13萬，開業(yè)營收7800萬左右。開業(yè)當(dāng)天營收應(yīng)該是本月峰值，保守估計此后每月營收8000萬，明年互聯(lián)網(wǎng)家裝營收9.6個億。
核心交易邏輯：互聯(lián)網(wǎng)家裝的快速發(fā)展會沖銷壞賬預(yù)期對股價的負(fù)面影響，基本面與股價在下方都會有較強的支撐，而向上的博弈空間明顯大于下方博弈空間，目前是建立底倉的時點。
風(fēng)險提示：上游房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)下行，家裝業(yè)務(wù)營收不達(dá)預(yù)期的風(fēng)
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