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公司此次定增募資總額不超過3 億元，投入?yún)⒐勺庸旧虾Ｐ聲N，用于集成電路制造用300mm 硅片技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。300 毫米半導(dǎo)體硅片是我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上缺失的一環(huán)，長(zhǎng)期以來一直依賴進(jìn)口，上海新昇的大硅片項(xiàng)目將打破國(guó)外壟斷，對(duì)國(guó)家的信息安全具有重要的戰(zhàn)略意義，上海新昇于近日獲得中央和地方財(cái)政補(bǔ)貼共計(jì)74875 萬元。
    大硅片市場(chǎng)需求旺盛，國(guó)內(nèi)2013 年300mm硅片的需求量約30 萬片/月，預(yù)計(jì)2017 年需求量將突破60 萬片/月，上海新昇已和多家晶片企業(yè)簽訂合作意向協(xié)議。項(xiàng)目建設(shè)期2 年，目前項(xiàng)目建設(shè)已開始啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2017 年投產(chǎn)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)300mm半導(dǎo)體硅片產(chǎn)能15 萬片/月，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入12.5 億元。
    推出員工持股計(jì)劃，管理層認(rèn)購彰顯信心。公司10 月份公告了首期員工持股計(jì)劃，自有資金總額上限為2000 萬元，普通級(jí)和優(yōu)先級(jí)比例為1:2，資金總規(guī)模為6000 萬元。普通級(jí)份額由員工持股計(jì)劃認(rèn)購，優(yōu)先級(jí)份額由公司以自有資金出資認(rèn)購。全公司有97 名員工參與此次員工持股計(jì)劃，約為公司員工總數(shù)的20%，其中公司董事長(zhǎng)王福祥、副董事長(zhǎng)孫江燕分別認(rèn)購300 萬元，合計(jì)占比30%，彰顯公司管理層對(duì)于公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心。
    外延擴(kuò)張戰(zhàn)略清晰。我國(guó)電子化學(xué)品進(jìn)口替代空間巨大，行業(yè)前景廣闊，公司目標(biāo)是成為中國(guó)最大的電子化學(xué)材料專業(yè)供應(yīng)商，未來有望借助資本市場(chǎng)平臺(tái)積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合和業(yè)務(wù)拓展。另外，除了重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體領(lǐng)域之外，PCB、LED、LCD、光伏等泛電子領(lǐng)域的功能性化學(xué)材料，也是公司未來有可能進(jìn)入的方向。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：由于考普樂開征涂料消費(fèi)稅，另外東莞精研的藍(lán)寶石需求放緩，因此調(diào)整公司2015-2017 年EPS 至0.35 元、0.56 元、0.80 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為128 倍、80 倍、56 倍，公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，多項(xiàng)產(chǎn)品可進(jìn)口替代，橫向外延戰(zhàn)略清晰，布局大硅片戰(zhàn)略意義重大，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)口替代進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。