>> 中原證券-上海新陽(300236)非公開發(fā)行獲批,保障大硅片項目順利實施-151221
| 上傳日期： |
2015/12/22 |
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作者： |
顧敏豪 |
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作為半導(dǎo)體材料中的重要組成部分，未來硅片領(lǐng)域的國產(chǎn)化空間廣闊。公司大硅片項目的技術(shù)來自于國際一流技術(shù)人才，有望保障大硅片項目順利實現(xiàn)國產(chǎn)化的突破，為公司業(yè)績帶來強勁的增長動力。預(yù)計公司2015、2016年EPS分別為0.45元和0.67元，以12月17日收盤價45.36元計算，對應(yīng)PE分別為100.8倍和67.70倍，維持 “增持”的投資評級。
事件:
上海新陽（300236）非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會審核通過。中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員對公司非公開發(fā)行股票的申請進(jìn)行了審核，根據(jù)審核結(jié)果，公司本次非公開發(fā)行股票的申請獲得通過。目前，公司尚未收到中國證監(jiān)會的書面核準(zhǔn)文件。
點評:
定增獲批，保障大硅片項目實施。公司于2014年9月公布了非公開發(fā)行預(yù)案，計劃募資不超過3億元，以對上海新昇增資的形式投入上海新昇，用于300mm硅片技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目。該項目有望于2017年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將實現(xiàn)300mm硅片產(chǎn)能15萬片/月，預(yù)計可實現(xiàn)年均銷售12.5億元。隨著此次非公開發(fā)行獲審核通過，大硅片項目進(jìn)展有望提速。
芯片國產(chǎn)化提速，大硅片國產(chǎn)化空間廣闊。我國是全球電子大國，對集成電路的需求巨大。但我國集成電路自給率不到20%，90%以上的高端芯片依賴進(jìn)口，芯片國產(chǎn)化空間廣闊。近年來，國家政策對集成電路國產(chǎn)化的扶持力度不斷提升，并成立了IC產(chǎn)業(yè)基金來扶持國內(nèi)集成電路企業(yè)，通過并購等方式實現(xiàn)快速發(fā)展。在政策和資金的扶持下，我國芯片國產(chǎn)化進(jìn)程明顯加速，并帶來我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)新一輪的擴(kuò)產(chǎn)潮。目前中芯國際、同方國芯等芯片廠均將大幅擴(kuò)產(chǎn)，海外芯片廠也計劃在我國新建產(chǎn)能。我國芯片領(lǐng)域產(chǎn)能的大幅增長將為大硅片帶來巨大的需求。
隨著我國芯片國產(chǎn)化的快速推進(jìn)，配套的半導(dǎo)體材料同樣迎來國產(chǎn)化的良機(jī)。目前我國半導(dǎo)體領(lǐng)域所需硅片嚴(yán)重依賴進(jìn)口，特別是300mm大硅片仍然不具備生產(chǎn)能力。作為半導(dǎo)體材料中的重要組成部分，未來硅片領(lǐng)域的國產(chǎn)化空間廣闊。
大硅片項目有望實現(xiàn)國產(chǎn)化突破。上海新昇大硅片項目的技術(shù)來自于張汝京博士為首的技術(shù)團(tuán)隊，并引進(jìn)了部分關(guān)鍵核心技術(shù)。張汝京博士為中芯國際的創(chuàng)始人，在芯片制造領(lǐng)域具有深厚的技術(shù)積累和人脈資源。公司技術(shù)團(tuán)隊由張汝京博士及團(tuán)隊負(fù)責(zé)引進(jìn)，來自美國、日本、韓國、臺灣等地，均為硅片行業(yè)的一流技術(shù)人才，具有多年的大硅片研發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)驗，有望保障300mm大硅片項目順利實現(xiàn)國產(chǎn)化。目前上海新昇已和多家芯片企業(yè)簽訂了意向協(xié)議，項目投產(chǎn)后的銷售具有保障。
盈利預(yù)測和投資建議：預(yù)計公司2015、2016年EPS分別為0.45元和0.67元，以12月17日收盤價45.36元計算，對應(yīng)PE分別為100.8倍和67.70倍，維持 “增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：新項目進(jìn)展不及預(yù)期、政策扶持力度低于預(yù)期。
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