>> 西南證券-博瑞傳播(600880)-傳媒+金融的復(fù)合型平臺公司-151228
| 上傳日期： |
2015/12/29 |
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作者： |
劉言 |
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公司宣布，以9.67 元的價格發(fā)行約1.19 億股，以11.5 億的價格購買成都小企業(yè)融資擔保有限責任公司約81%的股權(quán)。成都小企業(yè)融資擔保有限責任公司是川內(nèi)有名的擔保企業(yè)，雖然近期標的公司的業(yè)績因為會計處理呈現(xiàn)較大壓力，但也提前釋放了部分風險，可謂是為未來健康發(fā)展“壯士斷腕”。
成立并購基金。根據(jù)公司制定的“傳媒+金融”的發(fā)展思路，公司和上海英碩成立“成都英碩博瑞股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”，該基金規(guī)模為50 億元，首期規(guī)模10 億元，博瑞傳播出資1.47 億元，博瑞盛德（博瑞傳播子公司）出資0.03 億元，主要投向包括IP 產(chǎn)業(yè)、VR產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)營銷平臺和程序化投放平臺等領(lǐng)域。
金融+傳媒的戰(zhàn)略。公司現(xiàn)在明確發(fā)展“金融+傳媒”的戰(zhàn)略發(fā)展目標，未來將通過整合IP 產(chǎn)業(yè)、發(fā)展海外游戲業(yè)務(wù)、整合金融平臺等辦法，依托現(xiàn)在已有的資源和渠道，打造成“金融+傳媒”的復(fù)合型平臺公司。
估值與評級：由于并購事件還需管理層審核，暫不納入業(yè)績預(yù)測之中，我們預(yù)計，在國家經(jīng)濟和紙媒體行業(yè)的雙重壓力之下，博瑞傳播今年的業(yè)績將受到一定的影響，所以我們小幅度修正公司的業(yè)績水平，預(yù)計公司2015 年到2017 年的歸母凈利潤為2.73 億、3.75 億、4.81 億，對應(yīng)的EPS 為0.25 元、0.34 元、0.44 元，考慮到明年公司的重磅游戲?qū)⑼度胧袌?，業(yè)績將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，維持公司“增持”的投資評級。
風險提示：游戲業(yè)務(wù)發(fā)展或不達預(yù)期、傳統(tǒng)媒體下滑速度或超過預(yù)期。
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