>> 中泰證券-新民科技(002127)管理體系構(gòu)建壁壘,柔性供應(yīng)鏈助力騰飛-151229
| 上傳日期： |
2015/12/30 |
大小： |
543KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
彭毅，胡彥超，馮晨陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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南極電商的有很多綜合服務(wù)體系：活動對接部門，數(shù)據(jù)研究部門等配套部門。許多經(jīng)銷商原來不知道互聯(lián)網(wǎng)怎么玩，或者只會玩一部分，缺乏競爭數(shù)據(jù)、行業(yè)資訊。從資訊、操作手法、配套服務(wù)等角度看，南極人把控了整個體系，會教合作商怎么玩，經(jīng)銷商不會走彎路，從而幫助經(jīng)銷商成長；另外，競爭對手學(xué)習(xí)南極電商這套體系，起步比南極電商晚，成熟度要低。
柔性供應(yīng)鏈園區(qū)助力南極電商業(yè)務(wù)（1-N），例如：供應(yīng)鏈金融、電商代運營服務(wù)等等 。
園區(qū)能夠幫助企業(yè)建立一體化產(chǎn)銷系統(tǒng)，將經(jīng)銷商、供應(yīng)商通通聚集到一起，建立起統(tǒng)一的ERP 系統(tǒng)，將供應(yīng)商、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商、網(wǎng)絡(luò)銷售平臺、消費者整合在一起，商品的流動和資金的流通能夠在一個體系內(nèi)解決。同時，園區(qū)建立起了統(tǒng)一的共管賬戶，財務(wù)信息相對透明化，能夠幫助解決供應(yīng)商應(yīng)收賬款賬期過長、壞賬過多的顧慮；另外，在園區(qū)模式，經(jīng)銷商不承擔(dān)庫存風(fēng)險，園區(qū)統(tǒng)一發(fā)貨，可大幅減少經(jīng)銷商的運營成本。
盈利預(yù)測及估值。
根據(jù)調(diào)研，我們調(diào)整南極電商2015-2017年的盈利預(yù)測，2015年至2017年，南極電商收入有望實現(xiàn)4.25億元、6.72億元、9.54億元，年復(fù)合增速約為49.8%，2015年-2017年凈利潤分別為1.79億元、2.88億元、5.77億元，年復(fù)合增速約為79.5%（重組交易中大股東承諾2016-2018年凈利潤分別不低于2.3億元、3.2億元、3.8億元），我們參考可比公司估值，考慮公司商業(yè)模式的優(yōu)越性，較高的成長性，給予公司2016年P(guān)EX80，以公司重組且增發(fā)成功后的股本7.7億計算，目標(biāo)價29.92元，給予"買入"評級。
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