>> 國金證券-傳化股份(002010)政策支持公路港建設,線上交易量處于爆發(fā)期-151229
| 上傳日期： |
2015/12/30 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
賀國文 |
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國開發(fā)展基金有限公司是國開行全資子公司。
評論
政策大力支持公司公路港建設，國開發(fā)展基金提供的資金使用期限長，利率低：本次國開發(fā)展基金提供傳化物流的專項建設資金使用期限為15年，提供給貴陽傳化公路港、遵義傳化公路港的專項建設資金使用期限為10年，平均年化固定收益率均最高不超過1.2%。公司的公路港模式成為行業(yè)典范，2013年國家發(fā)改委、工信部、國土資源部、住建部、交通運輸部五部委聯(lián)合發(fā)文要求推廣，2015年被發(fā)改委列為物流信息平臺工程的重點項目。此次合作反映了政策的大力支持。
線上交易量處于爆發(fā)期，明年有望達到1000億元：公司積極加強線上平臺培育，推動線下向線上轉化，會員活躍率提升。線上平臺運費交易額去年200億，預計今年能達到600億（7月時預測今年為400億），預計明年能達到1000億，樂觀估計能達到1200億。公司計劃于2017年下半年開始對線上交易抽傭，屆時業(yè)績會加速釋放。
行業(yè)天花板遠未達到，未來利潤有望達到數(shù)十億元級別：公路貨運標準化程度低，信用機制不完善，集聚車主與貨主需要強大的線下能力。面對萬億級公路物流行業(yè)，看好行業(yè)整合者傳化股份，公路港10樞紐+160基地全國布局，三大線上平臺打造智慧物流，交易抽傭和物流金融服務具有巨大空間。
共享經濟崛起，空間廣闊將改變世界：美國人口的40%已經積極參與共享房屋、汽車、和工具等。近日專車平臺Uber融資21億美元，估值達到625億美元。12月7日，房屋共享網站Airbnb確認完成近15億美元融資，估值達到250億美元。兩者未上市已受資本熱捧，貨運版滴滴也將呼之欲出。
投資建議
我們看好公司線下公路港實體網絡+線上互聯(lián)網物流平臺的模式。前期投入較大，但同時線上交易量處于爆發(fā)期，給予買入評級。
風險
公路港建設與盈利不達預期，互聯(lián)網物流平臺推廣和盈利不達預期。
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