>> 安信證券-中工國際(002051)人民幣貶值帶動業(yè)績反轉,一帶一路驅動基本面趨勢...-160105
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2016/1/6 |
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作者： |
夏天，楊濤 |
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據(jù)此計算公司四季度單季實現(xiàn)歸母凈利潤4.73 億元，同比大幅增長196%。公司四季度業(yè)績大幅增長的主要原因為報告期內(nèi)人民幣相對美元貶值，導致匯兌收益大幅增長，另外多個在執(zhí)行項目進入收尾期，收益較好。公司業(yè)績表現(xiàn)符合我們之前預期。
■一帶一路驅動基本面趨勢向上，訂單新簽及生效強勁。在一帶一路國家戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進下，公司全年訂單新簽及生效趨勢強勁。公司公告全年新簽合同14.91 億美元（若包括17.8 億美元俄羅斯紙漿廠項目框架協(xié)議，則為32.71億美元，與去年持平）。訂單生效情況良好，新簽厄瓜多爾政府金融管理平臺建設項目一個月內(nèi)生效，今年累計生效訂單為19.93 億美元，同比增長70.5%。估計公司在手訂單約為85 億美元，是2015 年收入的6.9 倍。充裕的生效訂單將有利于公司后續(xù)業(yè)績的穩(wěn)步提升。
■合資成立中投中工絲路基金管理公司，落實“三相聯(lián)動”戰(zhàn)略，助力一帶一路深度開拓。公司公告出資500 萬元與中投產(chǎn)業(yè)基金合資設立“北京中投中工絲路投資基金管理有限公司”。通過設立基金管理公司并下設資金的方式，可以將公司海外優(yōu)質項目資源與國內(nèi)的產(chǎn)能和資本端相連，有效放大自有資金規(guī)模。基金投資人可以為投資項目在管理、技術、資金、市場等方面提供資源和幫助，并且能彌補公司在產(chǎn)業(yè)投資項目上運營能力和市場資源的不足，實現(xiàn)公司投資業(yè)務的專業(yè)化市場化，有效落實“三相聯(lián)動”戰(zhàn)略，助力公司一帶一路業(yè)務的深度開拓。
■ 投資建議： 我們預測公司 2015/2016/2017 年EPS 分別為
1.36/1.67/2.03 元。當前股價對應PE 分別為17/14/11，估值在板塊中處于低位，上調目標價至42 元（2016 年PE25 倍）， “買入-A”評級。
■風險提示：海外經(jīng)營風險、匯率波動風險
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