>> 安信證券-眾信旅游(002707)投資窮游網(wǎng)完善自由行業(yè)務(wù),多維布局鞏固出境游優(yōu)勢-160106
| 上傳日期： |
2016/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉章明 |
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交易完成后，香港眾信將持有QYER Inc. 5.499%股權(quán)，QYERInc 通過全資子公司以協(xié)議方式擁有北京窮游天下科技發(fā)展有限公司（“窮游網(wǎng)”）100%控制權(quán)，公司從而間接投資窮游網(wǎng)5.499%股權(quán)。同時，公司公告回購注銷部分首次授予的限制性股票共計5.04 萬股，公司總股本減至41748.46 萬股。
■窮游網(wǎng)：專注出境自助游，國內(nèi)最大旅游社區(qū)之一。窮游網(wǎng)于2004 年成立于德國漢堡，現(xiàn)有用戶超過6000 萬人。窮游網(wǎng)專注出境自助游，為用戶提供出境旅行攻略等實用旅行信息和問答交流平臺，并提供簽證、機(jī)票&酒店預(yù)訂、租車及旅游周邊產(chǎn)品訂購等，通過大數(shù)據(jù)為旅行者提供了從信息到工具到服務(wù)的高效且個性化的旅行解決方案。窮游網(wǎng)利用前端UGC/PGC 內(nèi)容社區(qū)培養(yǎng)用戶、聚集流量，通過展示廣告和促成交易兩種方式實現(xiàn)流量變現(xiàn)。線上用戶通過攻略內(nèi)容做出消費(fèi)決策，一方面解決了用戶碎片化、個性化的需求，另一方面UGC 網(wǎng)站依托其積累的用戶規(guī)模為O2O 企業(yè)導(dǎo)入大量精準(zhǔn)流量，搭建起消費(fèi)者和商戶之間的橋梁。截至2015 年9 月30 日，窮游網(wǎng)總資產(chǎn)2400.88 萬，凈資產(chǎn)142.09 萬；2015 年1-9 月，實現(xiàn)營業(yè)收入1898.02 萬，凈利潤41.78 萬。
■借力窮游網(wǎng)完善自由行業(yè)務(wù)，鞏固出境游主業(yè)發(fā)展。公司通過本次交易間接投資窮游網(wǎng)是增強(qiáng)出境游主營業(yè)務(wù)實力的一項重要舉措，具體來看：第一、公司將借力窮游網(wǎng)豐富自由行及定制游板塊產(chǎn)品豐富度，增強(qiáng)線上業(yè)務(wù)體驗，把握目前出境游自由行高速增長的行業(yè)趨勢增強(qiáng)自身實力，同時提升線上業(yè)務(wù)用戶體驗；第二、利用窮游網(wǎng)龐大的用戶基礎(chǔ)（目前擁有6000 萬）為公司出境游業(yè)務(wù)導(dǎo)入豐富流量，同時提升公司產(chǎn)品及品牌知名度，助力搭建完整的業(yè)務(wù)體系。公司作為國內(nèi)最大出境旅游運(yùn)營商之一，一方面多維度鞏固出境游優(yōu)勢，不斷整合出境游資源做強(qiáng)主業(yè)，未來仍將繼續(xù)通過戰(zhàn)略合作、布局目的地資源等方式增強(qiáng)出境游產(chǎn)品豐富度，分享行業(yè)高增長紅利；另一方面，全方位打造出境綜合服務(wù)平臺，積極布局游學(xué)、移民臵業(yè)、境外通訊及海外金融等出境后服務(wù)領(lǐng)域，向中國最具競爭力的全方位出境綜合服務(wù)商邁進(jìn)。
■投資建議：維持盈利預(yù)測，維持買入-A 評級，我們預(yù)計公司2015 年-2017 年EPS 分別為0.49 元、0.67 元、0.87 元；對應(yīng)PE 分別為109 倍、79 倍、60 倍。
■風(fēng)險提示：窮游網(wǎng)與公司協(xié)同效果不及預(yù)期。
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