>> 國海證券-洲明科技(300232)鎖定期延長18個月,堅定看好公司發(fā)展-160106
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2016/1/7 |
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買入 |
作者： |
代鵬舉 |
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公司已于2015 年12 月24 日完成發(fā)行股份購買資產(chǎn)并配套募集資金事項，林洺鋒先生作為本次交易事項的募集配套資金認購對象之一，公司向其發(fā)行股份12,108,962 股，林洺鋒先生繼續(xù)遵守原36 個月的股份鎖定承諾。除次交易事項承諾鎖定的股份外，林洺鋒先生承諾自2016 年1 月6 日起18 個月內(nèi)，不減持名下直接所持的其余82,606,727 股公司股份。另外在2015 年6 月3 日，公司公告了非公開發(fā)行股票預(yù)案，計劃發(fā)行股票募集資金不超過5.09 億元，其中林洺鋒先生將再認購2.73 億元，占非公開發(fā)行募集資金的53.72%，上市公司將擇機啟動非公開發(fā)行股票事項。
我們認為，公司大股東自愿延長鎖定期并預(yù)期會再次參與上市公司的非公開發(fā)行，顯示了大股東對公司未來快速發(fā)展的強烈信心。
穩(wěn)扎穩(wěn)打深耕主營小間距 LED。2015 年前三季度，公司的營收將近9.6 億，同比增長39.18%；歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤約9554 萬，同比大幅增長128.67%。顯示公司在小間距LED 市場依然保持高速增長。公司同時堅持內(nèi)生+外延式發(fā)展的戰(zhàn)略，在立足主營業(yè)務(wù)的同時，用“互聯(lián)網(wǎng)+”思維融合“洲明智造”，積極探索利用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)和組織模式,穩(wěn)健推進將公司打造成智能硬件+內(nèi)容服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)（物聯(lián)網(wǎng)） 的平臺型公司。
外延并購+主營縱深發(fā)展，兩翼并舉。從外延并購而言，公司在2015 年9 月7 日公告，擬通過自有資金在深圳市前海深港合作區(qū)設(shè)立深圳市前海洲明投資管理有限公司，注冊資本為3,000 萬元。隨著整體LED 行業(yè)競爭日趨白熱化，兼并重組的外延式增長成為整個行業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。同時LED 小間距顯示屏本身的用途主要是在戶外廣告、體育場館以及商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域等場合，具備典型的人流匯集、信息輸出的端口特性，具備結(jié)合內(nèi)容傳播等輕資產(chǎn)注入搶占端口的想象空間。
主營縱深發(fā)展而言，子公司雷迪奧是提供舞臺創(chuàng)意LED 顯示相關(guān)產(chǎn)品非常具有競爭力的公司，但作為一個產(chǎn)品提供商，我們始終認為最終的發(fā)展方向必然是向內(nèi)容提供的傾斜，我們看好雷迪奧在未來的發(fā)展中切入舞臺創(chuàng)意設(shè)計以及提供整體解決方案的可能；同時就公司傳統(tǒng)小間距LED 顯示屏行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，市場份額仍相對較為分散，國內(nèi)市場中的中低端產(chǎn)品同質(zhì)化較嚴(yán)重，行業(yè)競爭激烈；如果縱深發(fā)展必然會經(jīng)歷一個市場資源集中的過程，我們同樣期待公司通過繼續(xù)擴大自身快速成長的優(yōu)勢聚集市場資源的可能。
盈利預(yù)測與投資評級。鑒于公司前三季度業(yè)績的快速增長，不考慮預(yù)案的非公開增發(fā),我們調(diào)高公司2015~2017 年EPS 到0.75 元、1.13 元和1.41 元。對應(yīng)PE 分別為44.5 倍、29.4 倍和23.6 倍。公司主營業(yè)績在未來兩年穩(wěn)定增長有較高安全墊，同時外延并購和主營縱深發(fā)展都有超預(yù)期的可能，繼續(xù)維持公司評級為“買入”。
風(fēng)險提示：外延并購和公司業(yè)務(wù)不如預(yù)期；后續(xù)主營縱深發(fā)展進度不及預(yù)期；公司非公開增發(fā)的不確定性;市場系統(tǒng)性風(fēng)險
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