>> 中銀國際-峨眉山A(000888)調(diào)研紀(jì)要：打造大峨眉旅游區(qū)，西環(huán)要塞柳江待發(fā)力-160115
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2016/1/15 |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
曠實(shí) |
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（2）從旅游集散地角度，柳江是西環(huán)線上游客唯一集散地，目前峨眉山唯一集散地是報(bào)國寺。
（3）從佛教角度，柳江自古以來是峨眉山起香點(diǎn)，公司配合佛教協(xié)會(huì)，在柳江建設(shè)拜佛臺(tái)，打造大峨眉拜佛金三角、三愿三保、樂山大佛、普賢菩薩、柳江藥師如來佛。
（4）從養(yǎng)老角度，柳江海拔700米左右，氣候宜人，是養(yǎng)老圣地。
預(yù)計(jì)2016年柳江項(xiàng)目一期將完工，包括拜佛臺(tái)、中小型文化演藝、民宿酒店、美食酒吧街、少量商業(yè)地產(chǎn)（部分招租，部分出售）。
2.維持買入評(píng)級(jí)：柳江一期預(yù)計(jì)2016年底完工，作為傳統(tǒng)自然景區(qū)，峨眉山(000888.CH/人民幣12.94, 買入)力圖擺脫“門票+索道”單一模式，擴(kuò)張旅游產(chǎn)業(yè)鏈，打造大峨眉旅游區(qū)和“成都—樂山大佛—峨眉山—洪雅柳江—眉山”的旅游線路。預(yù)計(jì)2015-2017年全面攤薄每股收益0.37、0.45、0.51元。公司目前股價(jià)相對(duì)于2015-2017年預(yù)期每股收益分別為31倍、26倍、23倍，維持買入評(píng)級(jí)。
二、公司定增項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)：
1.成都峨眉山國際大酒店改建項(xiàng)目：已完工開始運(yùn)營，改建做全國首家茶文化酒店，成為峨眉雪芽展示基地。酒店交通便利，人流密集，是峨眉雪芽宣傳窗口，也是峨眉雪芽銷售自營的旗艦店，酒店裝修設(shè)施融入茶文化元素。
2.峨眉雪芽茶葉生產(chǎn)綜合投資項(xiàng)目：八項(xiàng)規(guī)定，國內(nèi)煙酒茶中高端市場受到?jīng)_擊。目前，雪芽在轉(zhuǎn)型期，一方面是產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，中高端為主變?yōu)橹卸藶橹?；另一方面是銷售渠道轉(zhuǎn)型，從注重發(fā)展經(jīng)銷商變?yōu)榧哟箅娚塘Χ龋ㄌ熵垼?、區(qū)分電商和線下產(chǎn)品、產(chǎn)品進(jìn)商超。
3.峨眉山旅游文化中心建設(shè)項(xiàng)目：因?yàn)檫x址耽擱一段時(shí)間，開始選在市區(qū)，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)游客仍在景區(qū)附近活動(dòng)，之后反復(fù)跟市政府商議，市政府支持在高鐵站出口附近拿了一塊地，180畝左右。公司原本做文化演藝+智慧旅游體驗(yàn)?zāi)Ｊ剑腔勐糜误w驗(yàn)較為創(chuàng)新，盈利模式不清晰，現(xiàn)在仍在論證。而文化演藝模式比較成熟，目前接洽很多導(dǎo)演團(tuán)隊(duì)、做策劃，預(yù)計(jì)2016年下半年或年底推出文化演藝項(xiàng)目。
三、問答環(huán)節(jié)
Q：文化演藝主題？
A：融入佛教、禪茶、武術(shù)、四川的變臉、噴火、峨眉山猴子等元素，舞臺(tái)搭建也會(huì)創(chuàng)新。
Q：目前文化演藝導(dǎo)演團(tuán)隊(duì)推進(jìn)情況？
A：公司從2015 年下半年開始接洽導(dǎo)演團(tuán)隊(duì)，目前在實(shí)地踩點(diǎn)，搜集創(chuàng)作素材，最終選擇1-2 個(gè)導(dǎo)演團(tuán)隊(duì)。如果進(jìn)行順利，2016 年底會(huì)推出文化演藝項(xiàng)目。文化演藝是公司未來比較確定的贏利點(diǎn)，也是峨眉山宣傳營銷的窗口，未來會(huì)有班車、電瓶車從文化演藝直達(dá)景區(qū)、酒店。經(jīng)過公司初步考慮，大劇場每天晚上2 場，白天會(huì)安排3 個(gè)中小型的演藝項(xiàng)目，包括魔術(shù)奇幻、兒童動(dòng)漫、傳統(tǒng)文化。大劇場座位數(shù)在1,200-1,500 個(gè)。
Q：文化演藝項(xiàng)目的客源？
A：散客通過識(shí)途旅游網(wǎng)出售打包產(chǎn)品，如門票+演藝套票、門票+演藝+酒店+溫泉。
Q：白天中小型演藝項(xiàng)目要收費(fèi)嗎？
A：會(huì)收費(fèi)，但比較便宜。演藝劇場在高鐵站旁邊，有燈光秀，乘坐高鐵的游客路過可以看到。
Q：高鐵開通對(duì)于業(yè)績的增厚？
A：高鐵開通對(duì)業(yè)績的作用是逐漸的，一方面高鐵沒有提速，最高195km/h，目前樂山市政府一直在交涉，爭取提升到250km/h；另一方面高鐵車次比較少，未來車次也會(huì)增多。目前重慶到成都高鐵開通，1h 左右。重慶-峨眉山2-2.5h，將吸引重慶及周邊客流。
Q：柳江古鎮(zhèn)的建設(shè)情況？
A：柳江項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度與道路建設(shè)進(jìn)度基本一致，一級(jí)公路洪雅-柳江段已經(jīng)建成，柳江-零公里段預(yù)計(jì)2016 年下半年建成。
（1）從旅游線路角度，柳江是峨眉山西環(huán)重要節(jié)點(diǎn)，目前峨眉山只能東進(jìn)東出，到了旅游旺季交通堵塞，未來柳江開發(fā)后，可以實(shí)現(xiàn)東進(jìn)西出、西進(jìn)東出，保守估計(jì)峨眉山景區(qū)客流量可以提升50%。
（2）從旅游集散地角度，柳江是西環(huán)線上游客唯一集散地，目前峨眉山游客基本在報(bào)國寺住一晚（平均旅游時(shí)長1.7 天），峨眉山唯一集散地是報(bào)國寺。
洪雅-零公里修通后柳江成為西環(huán)集散地，帶動(dòng)柳江民宿、星級(jí)酒店、餐飲、娛樂業(yè)。不同于報(bào)國寺分散管理，柳江是公司統(tǒng)一規(guī)劃，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一建設(shè)，秩序較好。
（3）從佛教角度，柳江自古以來是峨眉山起香點(diǎn)，大光明寺已經(jīng)重建完成，峨眉山佛教文化將更加貫通
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