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    點(diǎn)評(píng)：
    快速打通美國(guó)市場(chǎng)，加速國(guó)際化進(jìn)程2015 年1-9 月通用家電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.58 億美元，其中約90%來(lái)自于美國(guó)市場(chǎng)。歐睿國(guó)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，通用家電在美國(guó)家電市場(chǎng)占有率近20%，是全美第二大家電品牌。交易完成后，青島海爾可憑借通用家電在美國(guó)全覆蓋的銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大其在美國(guó)家電市場(chǎng)的銷售份額，通過(guò)資源共享迅速打開(kāi)并深入美國(guó)市場(chǎng)，有利于公司國(guó)際化發(fā)展的步伐加速進(jìn)行。
    產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，廚電有望迎來(lái)快速發(fā)展
    從青島海爾2015 年上半年的收入構(gòu)成分產(chǎn)品來(lái)看，三大白電冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)貢獻(xiàn)度合計(jì)70%，廚衛(wèi)電器貢獻(xiàn)度僅為8%；從通用家電2015 年1-9月的收入構(gòu)成占比來(lái)看，廚電產(chǎn)品占比高達(dá)34.15%，制冷產(chǎn)品和洗衣產(chǎn)品合計(jì)貢獻(xiàn)度約為48%。通用家電的廚電產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)占有率近25%，排名第一。交易完成后公司的廚電產(chǎn)品有望迎來(lái)快速發(fā)展。
    研發(fā)團(tuán)隊(duì)壯大
    通用家電研發(fā)團(tuán)隊(duì)逾600 人，在全球擁有4 個(gè)研發(fā)中心，分別位于美國(guó)、中國(guó)、韓國(guó)和印度。青島海爾位于中國(guó)、日本、新西蘭、德國(guó)的研發(fā)中心可與通用家電研發(fā)中心進(jìn)行全球研發(fā)資源共享，研發(fā)能力的壯大提升決定了未來(lái)公司整體的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
    由于此次交易尚需多方核準(zhǔn)，我們暫維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:并購(gòu)整合存在不確定性