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而由于中國家電市場景氣冷淡，且收購交易金額過高，研究中心維持“持有-超越同業(yè)”評級。
    有望推升青島海爾每股收益：GE為美國大型家電業(yè)者龍頭，90%的營收來自美國市場，2016-20年年復合增長率預估為3.3%。我們認為此樁交易有望推升青島海爾的每股收益，且GE的廚房家電產(chǎn)品為該公司強項(營收比重34%)，有望使青島海爾的產(chǎn)品組合更臻完整。假設收購案在2016年年中完成，我們預估2016/17年息稅前利潤(EBIT)有望提升13.5%/22%。
    收購付出的溢價：收購金額54億美元隱含8.2倍2015年預估企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)。然而，Electrolux (ELUXB SS)曾于2014年9月出價33億美元現(xiàn)金收購GE的家電資產(chǎn)，但因反托拉斯法考慮而遭美國主管機關否決。而青島海爾的出價顯然比Electrolux的出價高出64%。此外，Whirlpool/Electrolux目前股價相當于6.8倍/7.6倍2015年預估EV/EBITDA。
    收購案具重要戰(zhàn)略考慮：我們認為此樁收購案以戰(zhàn)略發(fā)展為主要考慮，系因?qū)緛碚f，重要的是1) 中國市場成熟，公司需持續(xù)擴張海外市場；2) 可在渠道網(wǎng)絡與研發(fā)上創(chuàng)造綜效； 3) 補足產(chǎn)品組合 ；4) 可藉助GE品牌在中高端市場取得更多的市占率。此外，我們認為將原料采購集中化的規(guī)模效益將有利于降低成本。