>> 國海證券-號百控股(600640)電信旗下唯一A股平臺,國企改革受益標的-160128
| 上傳日期： |
2016/1/28 |
大小： |
686KB |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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作者： |
王凌濤 |
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同時，公司是中國電信在A 股的唯一上市公司，平臺價值明確。
1. 從O2O 到OPO，公司承擔中國電信積分運營關鍵任務：
號百控股的商旅預訂業(yè)務屬于中國電信創(chuàng)新業(yè)務板塊，擁有118114，4008118114 號碼經營使用權以及118114.cn 門戶、號百手機客戶端中的預訂業(yè)務應用經營使用權，具有十分優(yōu)質的入口資源。公司2015 年上半年合作航空供應商超過50 家，合作酒店超過30 萬家，合作餐館超過6 萬家，機票預訂收入1.08 億、賓館預訂收入4462 萬、餐飲預訂收入1330 萬。
移動互聯(lián)網時代用戶為王，這一點從眾多廠商紛紛進入手機行業(yè)爭奪入口可見一斑。對于運營商而言，手中掌握著龐大數(shù)量的用戶資源，同時擁有最全面的用戶數(shù)據(jù)。三家運營商就掌握了中國全部的移動用戶，其中截止2014 年底中國電信擁有3G/4G 用戶1.19 億，全國占比19.7%。近年來由于OTT 業(yè)務的普及，運營商面臨管道價值的重構。OTT 是指通過互聯(lián)網向用戶提供各種應用服務，這種應用和目前運營商所提供的通信業(yè)務不同，它僅利用運營商的網絡，而服務由運營商之外的第三方提供。在這種背景下，響應國家提出的互聯(lián)網+戰(zhàn)略，大力發(fā)展互聯(lián)網創(chuàng)新業(yè)務，也正是運營商挖掘自身用戶價值的著力點。中國電信從推進寬帶互聯(lián)的基礎能力、聚焦重點行業(yè)提供 “互聯(lián)網+”產品與服務、構建協(xié)作共贏的“互聯(lián)網+”產業(yè)鏈三方面著手，去推動企業(yè)轉型。
號百控股承接的積分業(yè)務正是這樣一個實踐互聯(lián)網化轉型的抓手，通過積分來提高運營商管道價值，提高用戶粘性。號百控股多年來經營商旅預訂業(yè)務積累了大量的后向商家資源，加上前向的用戶資源，已經形成了完善的O2O 運營模式。立足于O2O 業(yè)務的積累，號百控股全面實施OPO 戰(zhàn)略，將線上入口資源和線下商戶用積分連接起來，增強電信用戶粘性的同時提高用戶附加價值。
中國電信目前用戶積分超過100 億分，號百控股依托這個用戶群發(fā)展社交媒體公眾號、移動客戶端，與用戶形成良性互動，已經擁有有效用戶超過3000 萬戶，形成了龐大的用戶群體。依托積分權益，在已有的商旅商家基礎上，進一步拓展產品商家，豐富互聯(lián)網產品銷售，目前已擁有超過60 個合作品牌。此外，號百控股以積分作為一個運營支點，已經和中信樂益通、平安萬里通等展開了積分互換合作，我們預計未來公司將與航空公司、商超等逐漸形成一個可以互聯(lián)互通的積分聯(lián)盟，有效增強前向用戶使用積分的意愿，快速拓展積分應用渠道。這個紐帶將強化號百控股線上與線下的聯(lián)系與互動，形成獨特的競爭優(yōu)勢。
2.公司酒店業(yè)務運營平穩(wěn)，資產質量優(yōu)異：
公司旗下的通茂控股控制共計7 家酒店，分別為上海通茂、新疆銀都、新疆鴻福、合肥和平、余姚河姆渡、瑞安陽光和慈溪國脈。其中五星級酒店兩家，新疆銀都，新疆鴻福均位于烏魯木齊市，均在烏魯木齊乃至新疆享有較高的知名度。四星級酒店三家，上海通茂、瑞安陽光、合肥和平，其中上海通茂更是位于上海金融中心陸家嘴金融區(qū)，地理位置極其優(yōu)越，商旅需求有著深厚的區(qū)域經濟基礎支撐。此外，公司賬上尚有17 億現(xiàn)金，幾乎沒有金融性負債，資產質量十分優(yōu)異。
3.電信旗下唯一A 股上市公司，國企改革受益標的：
公司是中國電信集團旗下3 家上市公司之一，其中中國電信股份有限公司、中國通信服務股份有限公司均為香港上市公司，僅號百控股為電信A 股上市公司。考慮到目前A 股估值水平較香港市場差距較大，公司平臺價值十分確定。同時，不同于電信股份主營業(yè)務眾多，號百控股在上次資產注入時就定位發(fā)展基于語音和互聯(lián)網的增值業(yè)務。
目前，中央明確加大加快國企改革力度，組建國有資本投資運營公司，通過混合所有制把國有資產盤活。同時為了理順價格形成機制，開放壟斷性行業(yè)的競爭性業(yè)務也是大勢所趨。落實到電信層面，集團公司提出了一去兩化新三者戰(zhàn)略，要做智能管道的主導者、綜合平臺的提供者、內容和應用的參與者?；ヂ?lián)網業(yè)務正是中國電信去電信化，加入市場競爭的關鍵環(huán)節(jié)。而號百控股正是執(zhí)行這樣一個創(chuàng)新業(yè)務的前哨戰(zhàn)。電信集團旗下尚有大量未上市的互聯(lián)網業(yè)務板塊，未來電信集團如何盤活資產值得期待。
另一方面，運營商之間加強合作已經成為趨勢，在電信和聯(lián)通高層人士調動后，雙方合作產生了積極變化，2016 年1 月13 日電信和聯(lián)通簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，從推進網絡共建共享；提升應急通信保障能力；豐富終端品類；提高網絡互聯(lián)質量；采用新機制和市場化運作開展創(chuàng)新業(yè)務等方面進行合作。目前電信和聯(lián)通已經聯(lián)合發(fā)布了《六模
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