>> 華融證券-片仔癀(600436)-并表醫(yī)藥商業(yè)企業(yè),2015年業(yè)績略增長-160128
| 上傳日期： |
2016/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
張科然 |
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根據(jù)2015 年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，其中藥品銷售收入為11.63 億元，同比增長20.96%；日用化妝品銷售收入為1.55億元，同比增長38.18%；食品銷售收入為1,083.8 萬元，同比增長323.59%。
境內(nèi)為主，境外為輔
片仔癀作為國家絕密配方產(chǎn)品，具備持續(xù)漲價能力。2015 年價格未做調(diào)整，我們預(yù)計2016 年將有一次調(diào)價機會，幅度在10%左右。2015年前三季度，境內(nèi)銷售收入為11.53 億元，占收入比重86.76%，同比增長28.64%；境外銷售收入為1.76 億元，同比下降2.31%。
投資策略
我們預(yù)測2015-2017 年公司歸屬上市公司凈利潤分別為4.65 億元、6.25億元和7.71 億元，每股收益分別為1.16 元、1.55 元和1.92 元，對應(yīng)PE 分別為41 倍、30 倍和25 倍。我們繼續(xù)給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示
片仔癀系列產(chǎn)品提價慢于預(yù)期；天然麝香價格上漲過快；藥品安全事件，日用品化妝品拓展低于預(yù)期等等。
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