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我們將目標(biāo)價(jià)格上調(diào)至9.30 元，維持謹(jǐn)慎買入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)大幅下滑的主要原因是，上年同期公司出售控股孫公司成商集團(tuán)南充商業(yè)有限公司取得股權(quán)收益，增加當(dāng)期凈利潤(rùn)約8,200萬元，扣除這部分影響，2015 年公司歸母凈利潤(rùn)同比變化-29%~-20%評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，中高端消費(fèi)不振。
    估值
    公司2015 年開始積極向購(gòu)物中心轉(zhuǎn)型，積極拓展多種業(yè)態(tài)組合，上半年收購(gòu)7 家門店，拓展華南地區(qū)，此次交易后提升了公司在成都地區(qū)在中高端百貨中的競(jìng)爭(zhēng)力，下半年收購(gòu)的是中高端百貨門店仁恒春天，目前中高端百貨的發(fā)展面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩，成都本土百貨零售業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的問題，因此經(jīng)營(yíng)也面臨一定程度的風(fēng)險(xiǎn)，我們調(diào)整2015 年每股收益預(yù)測(cè)至0.15 元（全面攤薄每股收益為0.05 元）（原全面攤薄為0.45 元）。假設(shè)收購(gòu)的茂業(yè)旗下7 家門店及仁恒春天門店2016 年合并報(bào)表，我們維持2016-17 年全面攤薄每股收益為0.65 元和0.68 元，目標(biāo)價(jià)由8.90 元上調(diào)至9.30 元，對(duì)應(yīng)于62 倍2015 年市盈率，維持謹(jǐn)慎買入評(píng)級(jí)，待公司復(fù)牌后予以調(diào)整。