>> 海通證券-長亮科技（300348）公司研究報告-業(yè)績穩(wěn)定增長，開拓互聯(lián)網(wǎng)金融和金融云平臺新市場-160201
| 上傳日期： |
2016/2/1 |
大小： |
456KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇，魏鑫 |
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非經(jīng)常損益對利潤的影響為150-250 萬元，扣非后歸母凈利同比增速約為22%-57%。
主要是得益于公司主營業(yè)務(wù)保持了快速增長，對成本費用進行了控制。另外，公司最新中標(biāo)平安銀行核心系統(tǒng)訂單，訂單金額4500 萬元，預(yù)計對2016 年收入貢獻約為3400 萬元，為2016 年業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。同時，公司公布2015 年度利潤分配預(yù)案：向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股，以不少于2015 年可分配利潤的20%現(xiàn)金分紅。
并購乾坤燭，拓展海外市場。1 月9 日，公司公布增發(fā)預(yù)案，擬募集資金4.8億元，其中5331.2 萬元用于收購香港企業(yè)乾坤燭有限公司80%的股權(quán)。乾坤燭是香港領(lǐng)先的金融信息化解決方案供應(yīng)商，業(yè)務(wù)包括外匯清算業(yè)務(wù)系統(tǒng)和證券行情分析系統(tǒng)。并購后，（1）可以拓展公司金融信息化產(chǎn)品線，（2）依靠乾坤燭海外市場客戶（包括渣打、澳門國際銀行等），公司有望進一步開拓海外市場（先香港和東南亞，后其他海外市場），為公司創(chuàng)造新的盈利空間。
搭建金融云平臺，進軍互聯(lián)網(wǎng)金融市場。在此次募集項目中，公司擬投資2.88億元用于金融信息化整體解決方案建設(shè)項目，建設(shè)內(nèi)容包括：金融云平臺、互聯(lián)網(wǎng)金融、基于大數(shù)據(jù)的管理業(yè)務(wù)（包括銀行大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺、銀行管理會計系統(tǒng)和風(fēng)險管理系統(tǒng)）。 通過以上三個模塊的建設(shè)，（1）豐富公司金融云SaaS 產(chǎn)品；（2）開拓互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)；（3）提升公司在基于銀行大數(shù)據(jù)的商業(yè)智能解決方案能力。
關(guān)注三大發(fā)展方向：銀行外圍IT+海外拓展+金融云&互聯(lián)網(wǎng)金融。（1）公司已經(jīng)在銀行核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)居于絕對領(lǐng)先地位，相比而言，在市場集中度更低、市場空間更大的銀行外圍系統(tǒng)領(lǐng)域，公司有望依靠在核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)積累的技術(shù)和客戶資源優(yōu)勢，開發(fā)具有技術(shù)優(yōu)勢的外圍產(chǎn)品來獲取更大的市場空間。
（2）繼并購乾坤燭后，公司又成立了香港孫公司，海外市場拓展不斷落地。
（3）加碼金融云平臺和互聯(lián)網(wǎng)金融有望實現(xiàn)公司從傳統(tǒng)軟件的license 的形式向服務(wù)和基于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)和流量變現(xiàn)的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。
盈利預(yù)測與估值。我們認(rèn)為，核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)將為公司提供穩(wěn)定盈利，外圍系統(tǒng)和海外市場拓展有望為公司帶來增量盈利空間，金融云和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)有望優(yōu)化公司的商業(yè)模式，增強盈利持續(xù)性。我們預(yù)計公司2015 年至2017年EPS 為0.36/0.54/0.79 元，未來三年的年均復(fù)合增速為46%，6 個月目標(biāo)價65.00 元/股，對應(yīng)2016 年P(guān)E 為120 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：海外市場拓展和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)進展不達預(yù)期風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險。
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