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公司第4 季度毛利率22.58%，環(huán)比上升2.35 個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為主要是向大客戶出貨增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。
    傳統(tǒng)控制器業(yè)務(wù)屢獲大單，產(chǎn)能擴(kuò)張有序進(jìn)行，確定性成長(zhǎng)：2015 年，公司中標(biāo)了BSH 1.89 億歐元大單，分4 年履行完成。公司還中標(biāo)了伊萊克斯干衣機(jī)控制器的重大單一項(xiàng)目，折合人民幣7700 萬(wàn)/年，項(xiàng)目壽命3-5年。兩筆訂單合計(jì)將直接帶動(dòng)公司2016 年主業(yè)40%左右的成長(zhǎng)。
    多角度切入智能家居，自建云平臺(tái)打造完整生態(tài)圈：公司從2014 年開始以智能控制器為基礎(chǔ)，圍繞智能家居場(chǎng)景布局新業(yè)務(wù)。2015 年，公司完成智能家居各類硬件產(chǎn)品銷售850 萬(wàn)元，C-life 平臺(tái)接入智能設(shè)備數(shù)量10萬(wàn)臺(tái)左右。當(dāng)前，公司已經(jīng)組建了超過280 人的專業(yè)團(tuán)隊(duì)從事智能家居和云平臺(tái)業(yè)務(wù)，同時(shí)設(shè)立了4 家子公司推進(jìn)該業(yè)務(wù)，走在了行業(yè)的前列。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：在核心主業(yè)控制器方面，公司在2015 年簽訂的大訂單將在2016 年為公司帶來40%左右的成長(zhǎng)。智能家居業(yè)務(wù)，2015 年已經(jīng)初顯端倪。我們預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 為0.26、0.32、0.40 元，對(duì)應(yīng)PE68、56、44 倍，給予公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：家電行業(yè)景氣下行風(fēng)險(xiǎn)、智能家居設(shè)備推進(jìn)不及預(yù)期。