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2015 年公司產(chǎn)品毛利率為21.08%，同比增加了0.19%，主要通過公司成本控制優(yōu)化、技術(shù)研發(fā)提升產(chǎn)品定價(jià)權(quán)等措施實(shí)現(xiàn)；公司銷售費(fèi)用率為3.16%，與2014 年基本持平，管理費(fèi)用率為11.55%，同比略有增加（2014 年為10.89%），主要為公司人員及薪酬增加和研發(fā)投入增加所導(dǎo)致；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-1.61%，同比下降了1.23%，主要原因是美元升值產(chǎn)生的匯兌損失大幅減少。
    ◆主業(yè)強(qiáng)勁，智能家居系列產(chǎn)品成最大亮點(diǎn)：
    公司 2015 年獲得了BSH、伊萊克斯等多個(gè)家電巨頭大單，持續(xù)進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展。公司在保持家用電器智能控制器領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)同時(shí)，向電動(dòng)工具、汽車電子智能控制器及LED 應(yīng)用產(chǎn)品領(lǐng)域積極拓展，
    2015 年三類產(chǎn)品營(yíng)收占比分別為15.27%/2.68%/6.79%，同比增加了0.35%/1.23%/2.73%。與2014 年相比，公司在智能家居領(lǐng)域取得了實(shí)質(zhì)性突破，智能臥室、智能美容及智能凈化三大類智能家居系列產(chǎn)品貢獻(xiàn)了853.26 萬元的營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)收占比為0.77%，超出我們之前500 萬元的營(yíng)收預(yù)估。在直接產(chǎn)生營(yíng)收貢獻(xiàn)之外，智能家居系列產(chǎn)品放量的更大意義在于用戶群的積累，為未來帶來豐厚利潤(rùn)的大數(shù)據(jù)變現(xiàn)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    ◆ “智能控制器+智能家居”齊頭并進(jìn)，維持買入評(píng)級(jí)：基于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)充足的大單保障、產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目即將投產(chǎn)、積極開拓海外市場(chǎng)及業(yè)務(wù)類型、智能家居領(lǐng)域超預(yù)期表現(xiàn)，我們提升公司16/17/18年EPS 預(yù)測(cè)至0.39/0.63/1.01 元，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦，維持買入評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    智能控制器上游原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、大數(shù)據(jù)變現(xiàn)不及預(yù)期。