>> 輝立證券-興業(yè)證券(601377)業(yè)績表現(xiàn)超預期，未來盈利壓力較大-160216
| 上傳日期： |
2016/2/16 |
大小： |
294KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳星宇 |
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利潤增長的主要原因是各類主營業(yè)務收入的大幅增長；此外，興業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模也出現(xiàn)大幅增長，期內(nèi)其總資產(chǎn)同比大幅上升約54%至人民幣1,134.02 億元，淨資產(chǎn)較2014 年上升約26%只人民幣184.87 億元，折合每股淨資產(chǎn)人民幣3.56 億元；
早前興業(yè)的最新配股計畫已經(jīng)完成。按照方案，興業(yè)按照每10 股配售3 股的比例配售A 股股份，並於2016 年1 月5 日結(jié)束，募集的金額共計人民幣約122.58 億元，認購股數(shù)約14.97 億股；
我們的觀點是， 2015 年由於整體市場環(huán)境較好，興業(yè)的業(yè)績超出我們此前預期，但鑒於2015 年下半年市場開始出現(xiàn)大幅震盪，同時不確定性因素仍在增加，因此我們對2016 年的展望偏於謹慎，興業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)將較2015 年出現(xiàn)較大幅度的下滑。今年初的配股成功募集約人民幣123 億元，雖然市場對其配股的時間節(jié)點上有一定分歧，但從集團本身的發(fā)展看，這對於保證未來興業(yè)的業(yè)務高速發(fā)展有正面影響。我們下調(diào)興業(yè)12 個月目標價至人民幣12.00 元，以反映當前的市場風險，較現(xiàn)價高出約54%，相當於2016 年每股收益的26.0 倍及每股淨資產(chǎn)的4.0倍，維持“買入”評級。(現(xiàn)價截至2016 年2 月5 日)風險
受市場環(huán)境影響，股票經(jīng)紀業(yè)務、投行業(yè)務以及資管業(yè)務收入的盈利波動性較大；
國內(nèi)外資本市場環(huán)境惡化，短期內(nèi)股價大幅下跌。
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