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從2015 年年初開始，單晶硅片的價(jià)格就開始一路下滑，而高效多晶硅片的價(jià)格在6、7月份觸底后反彈。在12月底的時候，單晶報(bào)價(jià)基本與多晶持平。單晶硅片價(jià)格的下滑直接導(dǎo)致單晶電池成本的顯著下降。單晶的轉(zhuǎn)換效率一直高于多晶，這點(diǎn)毋庸置疑。限制單晶推廣的原因就它的成本。當(dāng)單晶成本和多晶持平，甚至更低的時候，下游電站廠商樂于采用單晶組件。不僅僅在于單晶的技術(shù)優(yōu)勢，而是整個產(chǎn)業(yè)鏈都尋求低成本的運(yùn)作模式，單晶成本的下降無疑能促進(jìn)市場份額的大幅度提升。
    受領(lǐng)跑者計(jì)劃的影響，高效電池片的技術(shù)受到市場青睞。寧夏、西安、浙江衢州等都要求采用滿足領(lǐng)跑者要求的產(chǎn)品。目前世界上轉(zhuǎn)換效率在20%以上并能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)的技術(shù)路線，背接觸電池（IBC）、背鈍化電池(PERC)和異質(zhì)結(jié)電池（SHJ）三種。這三種技術(shù)不好簡單地對比，市場上都各有擁護(hù)者。
    總體來說，各大生產(chǎn)商都開始布局高效電池片。晶科、阿特斯、隆基股份以及保利協(xié)鑫都宣布開始高效電池片的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。在整體光伏尋求低成本、高轉(zhuǎn)換效率的前提系下，同時也在領(lǐng)跑者計(jì)劃的要求下，高效電池片備受青睞。
    大股東大比例增持，凸顯對未來的強(qiáng)烈信心。公司此次的三年期定增預(yù)案，發(fā)行價(jià)格為35.76 元，共募集資金15 億元，其中大股東現(xiàn)金認(rèn)購77.6%，其他戰(zhàn)略投資者認(rèn)購22.4%。定增募集資金主要用于新建年產(chǎn)能2.1GW的N型單晶電池片生產(chǎn)線。三年期定增本身就顯示出公司對未來的信心，而此次大股東如此大比例現(xiàn)金認(rèn)購，對股價(jià)將是強(qiáng)有力的支撐。
    估值與評級：我們認(rèn)為，公司堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，從背板大舉擴(kuò)張到電池片，開拓了新的市場空間。單晶高效電池片在領(lǐng)跑者計(jì)劃和單晶成本大幅度下降的前提下，今年會大放異彩。維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏上網(wǎng)電價(jià)大幅度下調(diào)、生產(chǎn)線建設(shè)速度不達(dá)到預(yù)期、定增計(jì)劃推進(jìn)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。