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公司的純堿、粘膠短纖、氯堿、有機(jī)硅四大業(yè)務(wù)2015 年穩(wěn)步發(fā)展，在新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，營(yíng)業(yè)收入依舊實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，尤其是其中的純堿和粘膠短纖。公司的純堿產(chǎn)能340 萬(wàn)噸，粘膠產(chǎn)能50 萬(wàn)噸，2015 年在國(guó)內(nèi)穩(wěn)定發(fā)展的情況下，由于人民幣的貶值，出口外銷成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    匯兌損失影響公司利潤(rùn)
    出口的增加也帶來了匯率損失的風(fēng)險(xiǎn)。公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下降13.37%，其中匯率損失預(yù)計(jì)占較大比例。但同時(shí)人民幣的貶值也給公司帶來了更多的機(jī)會(huì)，公司的純堿、粘膠短纖質(zhì)量品質(zhì)優(yōu)異，海外需求持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)外銷價(jià)格高于內(nèi)銷，我們預(yù)計(jì)2016 年公司的純堿和粘膠短纖的海外市場(chǎng)份額將繼續(xù)擴(kuò)大。
    技術(shù)創(chuàng)新為未來打基礎(chǔ)
    2015 年公司的職工薪酬和技術(shù)研發(fā)費(fèi)用同比增加。在研發(fā)上加強(qiáng)了力度促進(jìn)了公司的粘膠短纖產(chǎn)品種類不斷擴(kuò)展，能夠進(jìn)一步提升公司的產(chǎn)品利潤(rùn)，同時(shí)公司通過技改降低成本，機(jī)制上對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)，既提升了員工積極性，也降低了生產(chǎn)成本。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.21、0.32 和0.43 元，對(duì)應(yīng)PE 為29X、20X 和14X，我們看好公司2016 年業(yè)績(jī)，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)不達(dá)預(yù)期。