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2015 年4 月，雙方因股權(quán)糾紛，合康變頻申請仲裁。2016 年2 月19 日，公司收到北京仲裁委員會簽發(fā)的《裁決書》，國電南自將支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款6,000 萬元，利息600 萬元，折抵后的仲裁費(fèi)用199,493.01 元；另外，國電南自將支付欠付的2015 年度的技術(shù)服務(wù)費(fèi)190 萬元。
    根據(jù)《裁決書》，預(yù)計(jì)本事項(xiàng)將增加合康變頻2016 年度投資收益3899.85 萬元。
    根據(jù)公司公告顯示，2013 年~2014 年南自新能源凈利潤分別為-6344.92 萬元和-3119.03 萬元，盈利能力不佳。本次剝離南自新能源，獲得投資收益的同時(shí)優(yōu)化公司戰(zhàn)略調(diào)整，增厚公司2016年業(yè)績。
    新能源汽車增添新增長動力
    公司通過參股合康動力，涉足電動車核心零部件整車控制器、及其他動力總成核心零部件，通過武漢暢的，進(jìn)入電動車運(yùn)維及租賃業(yè)務(wù)，合康動力依托整車控制器優(yōu)勢，對其動力總成產(chǎn)品拉動較強(qiáng)；武漢暢的通過租車業(yè)務(wù)，拉動變頻產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易，通過充電運(yùn)營，拉動租車業(yè)務(wù)。
    此外，公司去年收購華泰潤達(dá)，進(jìn)入節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)，目前已建成北京六里屯沼氣發(fā)電項(xiàng)目、西寧特鋼高爐余熱回收利用工程，提升公司盈利能力。根據(jù)業(yè)績備考，華泰潤達(dá)16、17 年凈利潤不低于4600 萬元和5600 萬元。
    盈利預(yù)測
    公司今年新增新能源汽車和環(huán)保業(yè)務(wù)，考慮到新能源汽車明年產(chǎn)能擴(kuò)大以及環(huán)保業(yè)務(wù)的并表，我們預(yù)計(jì)公司盈利能力將大幅提升，預(yù)計(jì)2015 年~2017 年的EPS 分別為 0.14 元、0.54 元和0.83 元，對應(yīng)PE 分別為114 倍、29 倍和19 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新能源業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，傳統(tǒng)變頻器受行業(yè)增速放緩持續(xù)低迷。