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    投資要點(diǎn)：
    首次覆蓋給予增持評級，目標(biāo)價(jià) 26 元。預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年 EPS為0.87/1.02/1.17 元。行業(yè)可比公司2015 年平均PE 為27 倍?？紤]公司質(zhì)地良好主業(yè)堅(jiān)實(shí)，且實(shí)際控制人產(chǎn)業(yè)資源豐富，給予一定估值溢價(jià)，2015 年P(guān)E 為30 倍，目標(biāo)價(jià)26 元。
    立足高端市場，主業(yè)保持穩(wěn)定增長。模塑科技是我國汽車外飾產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域龍頭，主要服務(wù)于奔馳、寶馬等高端品牌。公司質(zhì)地優(yōu)良，與德系車企保持長期而緊密合作關(guān)系。考慮市場份額確定性持續(xù)提升，保守估計(jì)公司未來兩年凈利潤C(jī)AGR 有望接近20%。
    智能汽車創(chuàng)新周期，才剛剛開始。智能汽車是VR 之外，智能手機(jī)之后下一個消費(fèi)級別電子終端?？紤]蘋果、谷歌、樂視等巨頭尚未發(fā)布消費(fèi)級產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新仍屬于起步階段。但是，我們判斷，產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵瓶頸有望在三年內(nèi)突破。電動化、無人化和聯(lián)網(wǎng)化是智能汽車三大細(xì)分趨勢。對于傳統(tǒng)廠商而言，產(chǎn)業(yè)變革背景下順應(yīng)大勢是唯一選擇。
    進(jìn)取型DNA 疊加豐富產(chǎn)業(yè)資源，開拓新增長點(diǎn)是大概率事件。我們認(rèn)為，公司一直積極謀求新增長點(diǎn)，具備進(jìn)取型DNA。前期設(shè)立醫(yī)院，即是明證。但是，該類業(yè)務(wù)更偏投資類。我們認(rèn)為，公司不排除順應(yīng)智能汽車產(chǎn)業(yè)趨勢，謀求新的增長點(diǎn)。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，汽車零部件行業(yè)100 億市值以下已有超過一半公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型。而豐富的產(chǎn)業(yè)資源，為公司打開成長天花板提供了可能和先天優(yōu)勢。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：主業(yè)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)，新增長點(diǎn)開拓進(jìn)度低于預(yù)期