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我們認(rèn)為公司在山西的重要地位以及積極探索轉(zhuǎn)型，有望使公司成為最先開啟供給側(cè)改革、最大受益政策支持的山西龍頭標(biāo)桿。維持2015/16/17 年EPS 預(yù)測(cè)0.06/0.04/0.12 元不變，煤炭行業(yè)可比上市公司目前PB 平均為1.31 倍，考慮到供給側(cè)改革升溫以及公司作為山西改革龍頭，給予公司2016 年1.7倍PB，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至9 元，上調(diào)至“增持”評(píng)級(jí)。
    背靠山西焦煤集團(tuán)，山西省內(nèi)地位最高。公司所屬山西焦煤集團(tuán)在山西七大煤炭集團(tuán)中地位最高，位列山西百強(qiáng)企業(yè)首位。山西其余六大煤炭集團(tuán)有四家高層領(lǐng)導(dǎo)出自焦煤集團(tuán)，總理年初山西考察就是前往的山西焦煤集團(tuán)西山煤電的官地礦，表明政府對(duì)公司高度重視。
    公司積極響應(yīng)政策號(hào)召，近期加大探索新興領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。公司近期多次與高校、高新區(qū)專家學(xué)者進(jìn)行交流，希望加強(qiáng)合作交流，有意引進(jìn)高新技術(shù)，向“煤—電—大數(shù)據(jù)”、眾客空間、石墨烯、超重力技術(shù)等新興領(lǐng)域發(fā)展，有助于拓展新的發(fā)展機(jī)遇，符合供給側(cè)改革以及“兩眾兩創(chuàng)”鼓勵(lì)的方向。
    山西龍頭+轉(zhuǎn)型升級(jí)，有望最大受益供給側(cè)改革。集團(tuán)省內(nèi)地位最高，但是冗員也最為嚴(yán)重，公司有望在出清冗員等方面最先獲得政策大力支持。
    公司積極探索轉(zhuǎn)型升級(jí)，具備轉(zhuǎn)型概念有助提升估值。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)改革低于預(yù)期、煤價(jià)大幅下跌