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隨著寶塔陵園的注入，公司成為國(guó)內(nèi)第一家擁有殯葬業(yè)的公司，值得重點(diǎn)關(guān)注。
    ◆公司是肉牛養(yǎng)殖行業(yè)的龍頭企業(yè)
    公司是擁有肉牛飼養(yǎng)及屠宰、肉制品加工及銷(xiāo)售一體的肉牛產(chǎn)業(yè)鏈公司。公司在河北省廊坊三河市有1200 畝養(yǎng)殖基地，在其他地區(qū)如內(nèi)蒙、北京順義、河北豐寧采取“公司+基地+農(nóng)戶(hù)”模式，潛在年出欄規(guī)模40000頭肉牛，曾經(jīng)是北京奧運(yùn)會(huì)牛肉指定供應(yīng)商。目前公司也是麥當(dāng)勞北方大區(qū)主要供應(yīng)商，牛肉品質(zhì)處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。
    ◆餐飲業(yè)注入公司提升盈利水平
    大股東于2013 年完成對(duì)公司注入福成餐飲和福成食品，進(jìn)一步使得上市公司向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高了公司盈利能力。福成餐飲自開(kāi)創(chuàng)以來(lái)，一直保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)，借助福成五豐優(yōu)質(zhì)的上市公司平臺(tái)，業(yè)績(jī)有望得到進(jìn)一步爆發(fā)。我們認(rèn)為未來(lái)福成肥牛的增長(zhǎng)更多的來(lái)源于不斷開(kāi)店的外延式擴(kuò)張模式，而其北京地區(qū)突出的增長(zhǎng)業(yè)績(jī)將受益于京津冀一體化建設(shè)。
    ◆收購(gòu)寶塔陵園助公司成為國(guó)內(nèi)殯葬業(yè)第一股
    公司以 15 億元的價(jià)格收購(gòu)寶塔陵園100%股權(quán)，于2015 年7 月完成股權(quán)的交割。殯葬行業(yè)屬于高利潤(rùn)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)每年將以超過(guò)20%的增速快速發(fā)展，未來(lái)將是千億級(jí)市場(chǎng)藍(lán)海。寶塔陵園主營(yíng)墓位銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，園區(qū)總占地765.25 畝，規(guī)劃墓穴數(shù)量約為12.5 萬(wàn)個(gè)，同等墓地價(jià)格比北京便宜30%-50%。公司盈利能力強(qiáng)，為福成五豐打開(kāi)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    ◆目標(biāo)價(jià)15 月，給予增持評(píng)級(jí)
    預(yù)測(cè)公司2016 年~2018 年EPS 分別為0.30 元，0.37 元，0.43 元，目標(biāo)價(jià)15 元，對(duì)應(yīng)16 年50 倍PE，給予增持評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示
    肉牛養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)；餐飲業(yè)務(wù)食品安全風(fēng)險(xiǎn)。