>> 東方證券-四川九洲(000801)純正優(yōu)質的軍工信息化標的,受益于通航開放、后...-160225
| 上傳日期： |
2016/2/25 |
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| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王天一 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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其機載產(chǎn)品占據(jù)了國內軍航市場80%的市場份額，而隨著九洲空管機載防撞系統(tǒng)與ADS-B 的取證，未來將逐步進入民用市場、實現(xiàn)進口替代，成為軍、民用空管系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化基地。若未來通航政策放開，九洲空管的業(yè)務有望實現(xiàn)快速增長。
后勤信息化建設全面鋪開，九洲信息有望成為該領域龍頭。我國的后勤信息化建設正在起步期，目前以部分項目進行試點。預計后勤信息化建設在未來幾年內將全面爆發(fā)，其中軍隊倉庫的改造將為企業(yè)打開巨大的市場空間。九洲信息的數(shù)字立體倉庫系統(tǒng)等業(yè)務會進入快速增長通道。而由于軍品業(yè)務的壁壘性質以及公司與軍方多年的合作關系，九洲信息有望成為未來軍事后勤信息化的龍頭企業(yè)，業(yè)務有望向不同軍種擴展。
大集團&小公司，受益于國企改革推進。公司大股東九洲集團已被列為四川省國企改革第一批試點單位，而上市公司作為其旗下唯一上市平臺，將受益于國企改革。截至目前，集團在已先后向上市公司注入了包括九洲空管與九洲信息在內的優(yōu)質資產(chǎn)，資本運作思路清晰。我們認為，如果未來集團北斗資產(chǎn)能夠注入上市公司，將顯著提升公司業(yè)績。
財務預測與投資建議
我們預測公司2015-2017 年每股收益分別為0.41、0.53、0.60 元，我們認為目前公司的合理估值水平應與可比公司平均相當，給予2016 年62 倍市盈率，對應目標價為32.88 元，首次給予買入評級。
風險提示
數(shù)字電視行業(yè)競爭白熱化；低空開放政策不及預期。
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