>> 申萬宏源-四川九洲(000801)空管+物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展良好,受益于集團國企改革-151027
| 上傳日期： |
2015/10/30 |
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作者： |
趙隆隆 |
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軍航空管產(chǎn)業(yè)龍頭，受益于C919 項目推進。公司目前主營業(yè)務(wù)包括數(shù)字電視、空管和物聯(lián)網(wǎng)三大產(chǎn)業(yè)。九洲空管是通航放開最受益的標的，是通航監(jiān)測技術(shù)ADS-B 的唯一上市公司，在國家低空空域?qū)毡O(jiān)視和通信設(shè)施試點建設(shè)項目承擔(dān)任務(wù)最多，市場份額最高，同時，公司還承擔(dān)了包括國內(nèi)多種軍用空管設(shè)備、大飛機等空管應(yīng)答設(shè)備的研制和銷售任務(wù)。
公司的空管監(jiān)視類產(chǎn)品已占據(jù)了國內(nèi)軍航市場80%以上的市場份額，同時公司還是C919 大型客機的一級供應(yīng)商。公司前期積極推進的DME 測距儀用于民航陸基導(dǎo)航系統(tǒng)，目前主要依賴進口，未來國產(chǎn)替代將是必然的發(fā)展趨勢，公司在空管產(chǎn)業(yè)民航領(lǐng)域的開拓已初見成效。
九洲集團唯一上市平臺。九洲集團是我國從事二次雷達系統(tǒng)及設(shè)備、空管系統(tǒng)及設(shè)備科研、生產(chǎn)的大型骨干軍工企業(yè)。2014 年集團共實現(xiàn)營業(yè)收入超200 億元，同比增長10%，利潤8 億元，同比增長1.9%，在軍工電子、空管通航、北斗衛(wèi)星導(dǎo)航等產(chǎn)業(yè)都實現(xiàn)了長足的發(fā)展，集團2015 年1-5 月實現(xiàn)營業(yè)收入74.66 億元，同比增長19.42%，其中衛(wèi)星導(dǎo)航、通信、線纜、LED 等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入增長達到25%以上，預(yù)計今年全年實現(xiàn)營業(yè)收入225 億元。集團在空管方面，已形成了綜合航電系統(tǒng)、機場建設(shè)、通航運營服務(wù)為一體的發(fā)展體系，并聯(lián)合北航、民航數(shù)據(jù)公司圍繞空管通信、導(dǎo)航、監(jiān)視、信息化四大領(lǐng)域共同組建了國家空管監(jiān)視與通信系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心，今年是組建期最后一年，總投資8000 萬元，是目前行業(yè)內(nèi)唯一的國家科研平臺。公司作為集團唯一的上市平臺,相對而言規(guī)模較小，未來有望持續(xù)注入其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時考慮到集團是國企改革的試點單位，公司有望受益于其整合。
投資評級與估值?；谑召彽木胖蘅展芎途胖扌畔⒌膫淇祭麧?，我們維持2015、2016、2017年EPS 分別為0.42 元、0.50 元、0.60 元，考慮到九洲空管和九洲信息備考盈利預(yù)測有大幅上調(diào)的空間，維持增持評級。
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