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    可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目加速LED 芯片業(yè)務(wù)發(fā)展
    可轉(zhuǎn)債募集資金將投資LED 外延片及芯片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（二期），項(xiàng)目的實(shí)施是公司在一期項(xiàng)目基礎(chǔ)上進(jìn)一步鞏固LED 業(yè)務(wù)，擴(kuò)大LED 業(yè)務(wù)規(guī)模，提高市場競爭力的重要舉措?？赊D(zhuǎn)債募投LED 二期項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)之后，公司將新增外延片產(chǎn)能264 萬片/年。
    公司預(yù)計(jì)，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年銷售收入80,520.00萬元，年稅后利潤18,423.58 萬元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為26.15%，稅后投資回收期為5.13 年。因此，項(xiàng)目具有良好的經(jīng)濟(jì)效益。
    投資建議
    未來六個月內(nèi)，給予“增持”評級。
    我們預(yù)測2016-2017 年每股收益為0.311 元和0.464 元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率為25.4 倍和17.0 倍，公司估值低于行業(yè)平均估值。
    順昌轉(zhuǎn)債（128010）上市第二天（今日）收盤價(jià)為130.40 元，對應(yīng)的股價(jià)相當(dāng)于12.31 元。
    我們認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債交易價(jià)格可以反應(yīng)公司遠(yuǎn)期期望價(jià)格，未來穩(wěn)步上行有空間。給予公司“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)因素
    LED 業(yè)務(wù)行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、金屬物流業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目無法達(dá)到預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)效益風(fēng)險(xiǎn)