>> 安信證券-瑞普生物(300119)業(yè)績同比增300%,寵物產(chǎn)業(yè)稀缺標的-160225
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2016/2/25 |
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作者： |
吳立 |
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公司在去年加大營銷投入、加強應(yīng)收賬款管理的基礎(chǔ)上，全面執(zhí)行利潤導(dǎo)向的營銷管理模式，有效控制費用，實現(xiàn)全年業(yè)績大幅增長，預(yù)計全年同比增長約300%。 2015 年公司業(yè)績拐點顯現(xiàn)，驗證我們我們判斷！2、收購華南生物，預(yù)計禽類疫苗收入將高速增長。華南生物主營產(chǎn)品為禽流感疫苗，產(chǎn)品競爭力強。據(jù)公司公告，華南生物擁有國內(nèi)唯一水禽專用的禽流感（H5 亞型）滅活疫苗，在瑞普生物收購后，經(jīng)過業(yè)務(wù)整合，實現(xiàn)收入、利潤大幅增長。同時公司研發(fā)的禽流感(H5N2 亞型，D7+rD8)二價滅活疫苗已經(jīng)取得農(nóng)業(yè)部頒發(fā)的臨床批文，該品種使用范圍擴大，不僅僅針對水禽，可以應(yīng)用于所有家禽, 將為公司明年發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。據(jù)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2015 年禽流感市場規(guī)模約25億，且生產(chǎn)廠商嚴格管控，目前國內(nèi)僅有約10 家生產(chǎn)企業(yè)，公司通過收購獲得禽流感H5 生產(chǎn)資格，預(yù)計禽類招采收入將有大幅增長。
3、 投資瑞派寵物，戰(zhàn)略進軍寵物產(chǎn)業(yè)：據(jù)行業(yè)專家及我們測算，目前國內(nèi)寵物產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模約500 億，預(yù)計未來5-10 年將以30%以上速度高速增長，市場規(guī)模將至千億。瑞派寵物從事寵物連鎖醫(yī)院的運營及管理，公司以寵物醫(yī)療為切入口，率先搶占寵物產(chǎn)業(yè)發(fā)展先機。
4、員工持股計劃及高管參與定增，建立長效利益分享機制公司員工持股計劃參與定增，有利于建立員工與公司的長效激勵機制，激發(fā)員工的活力。同時管理層擬以15.07 元/股參與定增，體現(xiàn)管理層對未來公司發(fā)展和市值增長的信心。
■投資建議：預(yù)計公司2015-2017 年歸屬母公司凈利潤1.2 億、2.3 億、3.5 億，同比增長約300%、100%、50%，對應(yīng)EPS 0.31、0.58、0.88 元。
養(yǎng)殖規(guī)?；约笆称钒踩闹匾暎瑢⒊掷m(xù)推動保行業(yè)的轉(zhuǎn)型變革。公司經(jīng)過過去兩年的改革積累，在養(yǎng)殖行情反轉(zhuǎn)的大背景下，經(jīng)營拐點已現(xiàn)，同時公司為寵物產(chǎn)業(yè)稀缺標的，給予“買入-A”評級，6 個月目標價27 元。
■風險提示：畜禽價格反彈不達預(yù)期；疫病風險；
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