>> 安信證券-瑞普生物(300119)業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn),寵物產(chǎn)業(yè)稀缺標(biāo)的-151027
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳立 |
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公司去年加大營銷投入、加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理的效果顯現(xiàn)，前三季度凈利潤約8000 萬，同比增長約100%，其中第三季度貢獻(xiàn)約3000 萬，同比增長約300%！ 2015 年公司業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)，驗證我們我們判斷！2、收購華南生物，預(yù)計禽類疫苗收入將高速增長。華南生物主營產(chǎn)品為禽類疫苗，產(chǎn)品競爭力強(qiáng)。華南生物擁有國內(nèi)唯一水禽專用的禽流感（H5 亞型）滅活疫苗，同時公司研發(fā)的禽流感(H5N2 亞型，D7+rD8)二價滅活疫苗已經(jīng)取得農(nóng)業(yè)部頒發(fā)的臨床批文，該品種使用范圍擴(kuò)大，不僅僅針對水禽，可以應(yīng)用于所有家禽, 將為公司明年發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。禽流感市場規(guī)模約30 億，且生產(chǎn)廠商嚴(yán)格管控，目前國內(nèi)僅有約10 家生產(chǎn)企業(yè)，公司通過收購獲得禽流感H5 生產(chǎn)資格，預(yù)計禽類招采收入將有大幅增長。
同時本次并購將開啟瑞普生物與華南農(nóng)業(yè)大學(xué)的戰(zhàn)略合作，奠定未來增長基礎(chǔ)。
3、 投資瑞派寵物，戰(zhàn)略進(jìn)軍寵物產(chǎn)業(yè)：目前國內(nèi)寵物產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模約500 億，預(yù)計未來5-10 年將以20-30%速度高速增長，市場規(guī)模將至千億。瑞派寵物從事寵物連鎖醫(yī)院的運(yùn)營及管理，公司以寵物醫(yī)療為切入口，率先搶占寵物產(chǎn)業(yè)發(fā)展先機(jī)。
■投資建議：預(yù)計公司2015-2017 年歸屬母公司凈利潤1.6 億、2.6 億、4.2 億，同比增長500%、60.3%、61.5%，對應(yīng)EPS 0.42、0.65、1.04元。養(yǎng)殖規(guī)?；约笆称钒踩闹匾?，將持續(xù)推動保行業(yè)的轉(zhuǎn)型變革。
公司經(jīng)過過去兩年的改革積累，在養(yǎng)殖行情反轉(zhuǎn)的大背景下，經(jīng)營拐點(diǎn)已現(xiàn)，同時公司為寵物產(chǎn)業(yè)稀缺標(biāo)的，給予“買入-A”評級。
■風(fēng)險提示：畜禽價格反彈不達(dá)預(yù)期；疫病風(fēng)險；
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