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    二、分析與判斷
    G20 倒逼印染行業(yè)供給側(cè)改革，關(guān)停事件持續(xù)發(fā)酵
    2016 年9 月4 日-5 日，G20 峰會(huì)將在杭州召開，為在峰會(huì)期間實(shí)現(xiàn)“浙江藍(lán)”，浙江省將對(duì)印染、化工等高污染企業(yè)進(jìn)行集中整治。此次整治行動(dòng)可謂雷厲風(fēng)行，柯橋區(qū)內(nèi)已實(shí)施全面停產(chǎn)處理的64 家印染企業(yè)所負(fù)擔(dān)的產(chǎn)能占到當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能25%左右，而一切僅僅是開始。為達(dá)到政府為G20 設(shè)定目標(biāo)，紹興市政府將繼續(xù)開展印染產(chǎn)業(yè)非法產(chǎn)能專項(xiàng)整治行動(dòng)，對(duì)各類達(dá)不到整治標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)能一律關(guān)停。G20峰會(huì)將是一股巨大的力量，倒逼印染行業(yè)供給側(cè)改革，關(guān)停事件將持續(xù)發(fā)酵。
    印染價(jià)格或持續(xù)上漲
    印染企業(yè)關(guān)停后染費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)上漲，紹興大灣化纖公司調(diào)價(jià)函顯示染費(fèi)在原有基礎(chǔ)上上調(diào)600 元/噸，此次上漲幅度在3%-5%，除此類中端產(chǎn)品外，其他品類產(chǎn)品都出現(xiàn)了不同程度的漲幅，高端產(chǎn)品漲幅可達(dá)到5%-8%。隨著關(guān)停事件繼續(xù)發(fā)酵以及整治帶來的企業(yè)排污成本上升，我們認(rèn)為未來印染價(jià)格或有持續(xù)上漲。
    公司是行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，受益于印染提價(jià)和行業(yè)整合
    公司精耕印染行業(yè)多年，現(xiàn)有印染產(chǎn)能10 億余米/年，產(chǎn)業(yè)鏈配套完整，技術(shù)先進(jìn)，成本低廉，盈利能力強(qiáng)，將顯著受益于行業(yè)整體提價(jià)。此外，紹興市政府在印染行業(yè)相關(guān)政策中提出要進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)印染轉(zhuǎn)型升級(jí)支持力度， 鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)印染企業(yè)兼并重組，力爭到2017 年產(chǎn)值超10 億元的印染企業(yè)達(dá)到20 家以上，到“十三五”期末，力爭培育5 家產(chǎn)值超50 億元印染龍頭骨干企業(yè)，實(shí)現(xiàn)印染產(chǎn)業(yè)質(zhì)的躍升。公司目前市占率僅2%，未來市場(chǎng)份額提升空間廣闊。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    預(yù)計(jì)公司15-17 年凈利潤分別為4.73、6.36、7.54 億元，EPS 分別為0.74、1.00、1.19 元/股，對(duì)應(yīng)PE 分別為15.7X、11.7X、9.8X，我們認(rèn)為印染行業(yè)整治事件將持續(xù)發(fā)酵，公司受益于染料行業(yè)整體性提價(jià)和行業(yè)整合，上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)、下游需求不及預(yù)期。