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受錫精礦上漲推動(dòng)，上?，F(xiàn)貨錫繼續(xù)走高,今日?qǐng)?bào)10.55至10.8萬(wàn)元/噸。長(zhǎng)江有色錫現(xiàn)貨均價(jià)自2月19日，4個(gè)交易日上漲4000元/噸，至10.675萬(wàn)元/噸。
    從主要的海外供給來(lái)看, 2016年1月，印尼精煉錫出口量為2486噸，同比銳減63%。2月22日新聞顯示印尼大型錫冶煉商 RBT,由于對(duì)環(huán)境的擔(dān)憂，公司已暫停精煉業(yè)務(wù)，其設(shè)施將報(bào)廢。國(guó)際錫業(yè)協(xié)會(huì)（ITRI）預(yù)測(cè)，2016年錫供應(yīng)短缺量或達(dá)到1萬(wàn)噸。
    供給端偏緊短期有望支撐價(jià)格反彈,但實(shí)際情況仍要看下游需求的回升情況，目前操作僅是停留在消息面與價(jià)格短期反彈的化學(xué)效應(yīng)中，行業(yè)并未出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，錫業(yè)類(lèi)公司本身也并未見(jiàn)改善，只適合交易型投資者操作一季度錫業(yè)股份的波段機(jī)會(huì)。
    2、對(duì)目前有色行情的判斷,只玩一季度！我們從16年的年度策略中就強(qiáng)調(diào)基本金屬及黃金股要在蟄伏中尋找波段機(jī)會(huì)，而這個(gè)機(jī)會(huì)則在15年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期兌現(xiàn)后，逐步顯現(xiàn)。根據(jù)過(guò)去30年美聯(lián)儲(chǔ)加息周期與商品及黃金價(jià)格周期的對(duì)應(yīng)，我們認(rèn)為商品價(jià)格具有20%-30%左右的反彈空間，具體到黃金價(jià)格反彈高度在1320-1430美元/盎司附近。但如果美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑出現(xiàn)變數(shù)，甚至停止加息，我與市場(chǎng)不同的看法是，我更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)面衰退給商品帶來(lái)的災(zāi)難。同時(shí)，全球再通脹計(jì)劃可能的失效，給黃金帶來(lái)的壓力。
    所以，這一波商品價(jià)格及黃金反彈在一季度之后將面臨更大的波動(dòng)。
    除了外圍事件，信貸劇增及供給側(cè)改革也是一季度鋼鐵、煤炭及有色股的推手。同時(shí)市場(chǎng)對(duì)中小創(chuàng)成長(zhǎng)股及周期股的再平衡也成為本次周期行情的一大助力。但是，市場(chǎng)也有潛在的共識(shí)即供給側(cè)改革短期難以見(jiàn)效，更多是從戰(zhàn)略層面指出轉(zhuǎn)型方向，產(chǎn)能去化過(guò)程非短期且波折。所以，這一波的行情只有一季度，兩會(huì)期間及之前的階段。1月信貸的劇增，給周期股帶來(lái)一定的想象空間，但較難維持。
    3、未來(lái)一周交易型投資組合
    30%錫業(yè)股份（增持）+30%山東黃金（增持）+20%云鋁股份（增持）+20%豫光金鉛（持有）
    4、投資風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）