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    預(yù)計(jì)泰嘉下半年增長(zhǎng)快于上半年
    根據(jù)上半年業(yè)績(jī)情況來(lái)看，化學(xué)制劑銷售收入12.99 億元，同比增長(zhǎng)16.6%，下半年增速在23%左右，全年增速預(yù)計(jì)維持在20%左右。上半年受招標(biāo)影響，收入增速有所下滑，目前廣東省衛(wèi)計(jì)委在質(zhì)量分層方面有所調(diào)整，預(yù)計(jì)有利于公司產(chǎn)品中標(biāo)，泰嘉有望恢復(fù)增長(zhǎng)。除此之外，預(yù)計(jì)鹽酸貝那普利增速保持在30%左右，新產(chǎn)品比伐盧定銷售收入接近1 億元，阿利沙坦處于市場(chǎng)培育期，進(jìn)展順利。
    原料藥預(yù)計(jì)全年穩(wěn)定增長(zhǎng)
    上半年原料藥實(shí)現(xiàn)收入3.59 億元，同比增長(zhǎng)88.95%，預(yù)計(jì)全年增速維持在20%左右。國(guó)家政策保持了連貫性，限制濫用抗生素，公司原料藥產(chǎn)品為頭孢類抗生素，雖然上半年增速較高，但大環(huán)境緊縮的情況下很難保持高增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)全年增速在20%左右。
    投資策略，上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
    我們預(yù)測(cè)2015-2017 年歸屬上市公司凈利潤(rùn)分別為12.66 億元、15.55億元和18.27 億元；每股收益分別為1.21 元、1.49 元和1.75 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為21 倍、17 倍和15 倍，繼續(xù)給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    泰嘉、阿利沙坦酯醫(yī)保招標(biāo)低于預(yù)期；產(chǎn)品安全事件；藥品安全事件等。