>> 申萬宏源-光大證券(601788)業(yè)績增長符合預(yù)期,國際業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局取得...-160229
| 上傳日期： |
2016/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡翔 |
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此報告為加密報告 |
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2015 年末公司杠桿水平為3.11 倍，較2014 年末提高0.23 倍。2015 年公司加權(quán)平均ROE 為23.67%，同比增加15.1 個百分點。
公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)齊頭并進，推動公司各業(yè)務(wù)收入大幅增長。從收入結(jié)構(gòu)來看，經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入為74.94 億元（包含交易席位租賃費用5.55 億元，代銷金融產(chǎn)品收入0.75億元，期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入2.99 億元），同比增長144.58%，收入占比為45.22%；投資銀行業(yè)務(wù)凈收入為12.11 億元，同比增長384.40%，收入占比為7.32%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入為13.93 億元（其中基金管理業(yè)務(wù)凈收入為4.62 億元），同比增長79.74%，收入占比為8.41%；自營業(yè)務(wù)收入為40.44 億元（救市資金計入可供出售金融資產(chǎn)，公允價值變化尚未體現(xiàn)在收入中），同比增長244.76%，收入占比為24.40%；利息凈收入為22.20 億元，同比增長75.08%，收入占比為13.40%，其中融資融券利息收入為40.64 億元，同比增長154%，買入返售金融資產(chǎn)利息收入為3.41 億元，同比增長92.66%。2015 年市場日均成交金額大幅增長是經(jīng)紀業(yè)務(wù)大幅增長的主要原因；得益于上半年融資融券余額的大幅增長以及公司在股票質(zhì)押業(yè)務(wù)和融資租賃領(lǐng)域的多線發(fā)展，2015 年利息凈收入大幅增長；2015 年市場股債融資規(guī)模大幅增長，同時公司積極拓展非上市公司債券發(fā)行業(yè)務(wù)和中小企業(yè)投融資業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)實力和行業(yè)地位得到提升。
公司投行業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增長。2015 年公司股基交易量市場份額為2.79%，較去年同期下降了0.14 個百分點，市場排名保持在第11 位，經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金率為0.049%，比去年同期下降0.017 個百分點；2015 年公司累計完成11 個股票主承銷項目，68 個債券主承銷項目，86 個新三板推介掛牌項目，其中股票和債券主承銷排名分別位列行業(yè)第18 位和第8 位；2015 年公司資產(chǎn)管理規(guī)模為2353 億元，同比增長19%，其中集合資產(chǎn)管理規(guī)模為421 億元，同比增長109%；2015 年公司融資融券余額為388 億元，市場占比為3.30%，同比減少0.36 個百分點。
2015 年，海外業(yè)務(wù)方面，公司完成新鴻基金融集團70%股份收購，推進國際客戶及海外合作伙伴開發(fā)； 國內(nèi)方面，公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)布局取得重大進展，公司牽頭設(shè)立光大云付互聯(lián)網(wǎng)公司，與網(wǎng)易、海航旅游共同設(shè)立光大易創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)科技公司。維持“買入”評級，不調(diào)整盈利預(yù)測。預(yù)計2016-2018 年的EPS 分別為1.4 元、1.54 元和1.7 元，對應(yīng)最新收盤價的PE 分別為11 倍、10 倍和9 倍。
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