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利潤分配方案為每10 股送8 股轉(zhuǎn)7 股，派發(fā)現(xiàn)金紅利2 元。
    觀點(diǎn)：
    公司創(chuàng)新變革成效顯著。2015年是公司從產(chǎn)品供應(yīng)商向解決方案提供商進(jìn)行變革的重要一年并取得成功。
    公司營業(yè)收入和凈利潤增速從去年一季度開始連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)加速增長，并在第四季度達(dá)到峰值，分別為58.23%和46.17%。從全年來看，公司整體運(yùn)營狀況保持平穩(wěn)，2015年綜合毛利率較上年同期下降約1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)期間費(fèi)用率較上年同期下降約1個(gè)百分點(diǎn)，因此兩者產(chǎn)生的影響相互抵消。同時(shí)，2015年公司加大對(duì)海外市場(chǎng)的投入力度，全年新設(shè)15個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)，并培育國際化的營銷管理團(tuán)隊(duì)，從而大幅拉升公司海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模。2015年公司海外市場(chǎng)營業(yè)收入為36.26億元，較上年同期增長61%，海外業(yè)務(wù)在全部營收占比較上年同期增加5個(gè)百分點(diǎn)，取得顯著進(jìn)步。
    安防監(jiān)控市場(chǎng)依然具有發(fā)展?jié)摿?。國?nèi)方面，我國安防監(jiān)控行業(yè)雖然已經(jīng)發(fā)展多年，但從設(shè)備滲透率來看與發(fā)達(dá)國家相比依然有數(shù)倍差距，因此市場(chǎng)潛力巨大。同時(shí)，由于安防監(jiān)控設(shè)備多集中在城市，所以我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程對(duì)于行業(yè)的發(fā)展也將起到良好的推動(dòng)作用。目前我國城鎮(zhèn)化率約為55%，但與發(fā)達(dá)國家70%的城鎮(zhèn)化率平均水平仍有較大差距，因而仍有很大上升空間。從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，公司與?？低曇呀?jīng)形成雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)，并且隨著客戶對(duì)于安防解決方案需求的增長，有能力滿足客戶要求的企業(yè)數(shù)量將有所減少，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，因而公司國內(nèi)市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步增加。海外方面，2015年由于恐襲事件頻發(fā)，預(yù)計(jì)EMEA（歐洲-中東-非洲）地區(qū)將加大安防領(lǐng)域投入力度，因此將利好公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展。
    公司不斷探索布局新業(yè)務(wù)。除視頻安防監(jiān)控主業(yè)外，公司還通過設(shè)立合資公司和進(jìn)行參股的形式積極布局新業(yè)務(wù)，包括參股卓行科技涉足智能汽車電子領(lǐng)域、控股華橙網(wǎng)絡(luò)涉足民用視頻監(jiān)控領(lǐng)域、以及控股華視智新涉足機(jī)器視覺領(lǐng)域。其中，華橙網(wǎng)絡(luò)與華視智新的主營業(yè)務(wù)與公司主業(yè)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，因此這種新業(yè)務(wù)的拓展可以視為公司在安防監(jiān)控領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力的一種延伸。加之公司早先已經(jīng)切入安全運(yùn)營服務(wù)領(lǐng)域，公司在安防行業(yè)正在嘗試多元化發(fā)展，以培育新的具有協(xié)同效應(yīng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L點(diǎn)，未來發(fā)展可期。
    結(jié)論：
    公司2015年實(shí)現(xiàn)成功變革，并迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，且有望繼續(xù)保持快速增長。同時(shí)，公司圍繞視頻監(jiān)控主業(yè)積極布局其他新業(yè)務(wù)，以不斷提升自身在安防領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年的營業(yè)收入分別為131.93億元、171.07億元和218.58億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為18.00億元、23.30億元和29.56億元，每股收益分別為1.55元、2.01元和2.55元，對(duì)應(yīng)P/E分別為25倍、19倍和15倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。