>> 浙商證券-傳化股份(002010)2015年度業(yè)績快報點評：化工+物流兩翼齊飛，維持買入評級-160301
| 上傳日期： |
2016/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姜楠 |
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此報告為加密報告 |
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資金支持和加盟合作模式保證公路港建設(shè)穩(wěn)步推進
募集配套資金將全部用于實體公路港和O2O 物流網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)，其中首期向傳化物流增資16 億元。目前公司正式投入運營的公路港共計7 個，預(yù)計到2016 年底將有25-30 個公路港投入運營。此外，公司在衢州、淄博、上海等地采取債權(quán)增資和加盟合作等模式，保證公路港建設(shè)順利進行。
國開發(fā)展基金提供6.7 億元建設(shè)資金，年化固定收益率不超過1.2%與國開發(fā)展基金合作有利于公司拓寬融資渠道，降低資金成本，加快“10樞紐+160 基地”的布局。國開發(fā)展基金提供5.7 億元專項建設(shè)資金給傳化物流，并分別提供給貴陽和遵義傳化公路港5,000 萬元專項建設(shè)資金，使用期限分別為15 年和10 年，平均年化固定收益率最高不超過1.2%。
通過傳化保理切入金融服務(wù)，提升用戶粘性
公司擬同意傳化物流以自有資金1 億元投資設(shè)立天津傳化商業(yè)保理有限公司。傳化保理將依托公路港平臺優(yōu)勢，以受讓應(yīng)收賬款的方式，為貨主、物流企業(yè)、個體司機提供保險、貸款、融資租賃等綜合金融服務(wù)，解決中小物流企業(yè)融資難和融資成本高的問題，提升用戶對于公路港平臺的粘性。
開創(chuàng)新模式，維持“買入”評級
預(yù)計2015-2017 年，歸屬母公司所有者凈利潤分別為5.39、0.16 和4.36億元，EPS 分別為0.17、0.01 和0.13 元/股。我們看好傳化物流通過線下公路港和線上信息平臺為物流企業(yè)和司機提供服務(wù)的模式，再加上未來有望切入保險、貸款、融資租賃等金融服務(wù)領(lǐng)域，維持“買入”評級。
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