>> 中原證券-華宇軟件(300271)15年報點評-云平臺助力長遠發(fā)展,食品安全迎來新機遇-160229
| 上傳日期： |
2016/3/3 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐月 |
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同時利用在云計算與大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的全面布局，公司業(yè)務(wù)延展性持續(xù)提升，收入的可持續(xù)性逐步加強。預(yù)計16-17年公司EPS為0.87元、1.17元，按2月25日收盤價37.67元計算，對應(yīng)PE為43.18倍、32.15倍，給予公司"買入"的投資評級。
事件:
公司公布了2015年報、利潤分配方案、2016年1季報業(yè)績預(yù)告。2015年公司實現(xiàn)銷售收入13.52億元，同比增長49.75%；營業(yè)利潤1.85萬元，同比增長45.74%；實現(xiàn)凈利潤2.08億元，同比增長41.44%；實現(xiàn)扣非后凈利潤2.04億元，同比增長40.88%，每股收益為0.69元。擬向全體股東每10股派發(fā)1元轉(zhuǎn)增10股。公司預(yù)計2016年1季度盈利2514-3094萬元，同比增長30%-60%。
點評:
內(nèi)生與外延式發(fā)展相結(jié)合，公司全年收入快速增長。2015年公司實現(xiàn)銷售收入13.52億元，同比增長49.75%，較上年增長了15個百分點。公司全年新簽合同19.15億元，至年末仍有15.55億元合同在手，同比增長40.63%，體現(xiàn)出較高的景氣度。新并表的標的中，萬戶網(wǎng)絡(luò)、浦東華宇分別獲得了5310萬元、10737萬元收入，預(yù)計帶來并表后收入16047萬元，預(yù)計占2015年總體收入的11.9%。除去并購因素（含華宇金信49%股權(quán)對應(yīng)的收益），2015年公司收入預(yù)計增長32%，凈利潤預(yù)計增長-1.9%，收入仍然保持了較快增速，表明公司原有業(yè)務(wù)具有較高的景氣度?？紤]到這3家公司的并購分別是在1季度、2季度、4季度完成的，預(yù)計并購因素仍將在2016年前3個季度給公司業(yè)績帶來積極的影響。
分產(chǎn)品來看，來自政府和其他領(lǐng)域的收入獲得了較大幅度的增長。其中，公司主營業(yè)務(wù)中來自法院的收入7.57億元，同比增長36.62%，較上年增長了1.19個百分點，其中對主要競爭對手浦東華宇的并購為該業(yè)務(wù)的發(fā)展起到了積極的推動作用；來自檢察院的收入2.09億元，同比增長30.21%，較上年下滑了78個百分點；在公司食品安全業(yè)務(wù)大幅增長的背景下，來自政府的收入2.41億元，同比增長69.91%，較上年增長了77.76個百分點；來自其他渠道的收入1.44億元，同比增長214.97%，較上年增長160.21個百分點。預(yù)計2016年公司法院檢查院業(yè)務(wù)仍將保持較快增長，而食品安全信息化業(yè)務(wù)將繼續(xù)呈現(xiàn)加速增長勢頭。
外延式擴張主力公司業(yè)務(wù)步入新臺階。2015年公司先后完成了對華宇金信、浦東華宇剩余股權(quán)的收購，并全資收購了萬戶網(wǎng)絡(luò)，3家公司悉數(shù)超額完成了2015年的業(yè)績承諾。公司上市以來并購的3家公司耗資皆在億元以上，表明公司選擇并購標的時對業(yè)務(wù)發(fā)展的成熟度和穩(wěn)定性要求更高。一系列的外延式擴張，不但幫助公司增強了在華東區(qū)域的電子政務(wù)領(lǐng)域的布局，讓公司進一步夯實了在我國法院、檢察院信息行業(yè)信息化龍頭的市場地位（浦東華宇），而且有助于公司全力推進在食品安全信息化服務(wù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局（華宇金信）和快速推出電子公文系統(tǒng)自主可控整體解決方案（萬戶網(wǎng)絡(luò)）。
作為國內(nèi)法院、檢察院信息化子領(lǐng)域的行業(yè)龍頭和食品安全行業(yè)解決方案的先行者，公司競爭實力不斷增強，持續(xù)受益于行業(yè)的高景氣度。
在法院信息化方面，2015年作為"全面推進依法治國"的開局之年，法院信息化建設(shè)需求持續(xù)旺盛。根據(jù)法院信息化3.0版的具體規(guī)劃，到2017年底我國將形成最高人民法院和高級人民法院主要業(yè)務(wù)信息化100%覆蓋率，國家司法審判信息資源庫案件數(shù)據(jù)、電子檔案、司法解釋等100%覆蓋率。而2015年公司法院業(yè)務(wù)也取得了一系列進展：年內(nèi)中標最高人民法院人民法院信息化標準研究編制項目，參與到了信息化的頂層設(shè)計中；新推出的電子法院平臺在6月正式在吉林省上線，未來也將向全國法院推廣；2013年推出的首款基于互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的法律服務(wù)產(chǎn)品"訴訟無憂"平臺已與全國超過1,500多家法院實現(xiàn)合作，覆蓋全國三分之一的法院；公司參與建設(shè)多個訴訟服務(wù)中心項目，自主研發(fā)的訴訟服務(wù)一體機向全國法院市場大力推廣；中標最高人民法院律師服務(wù)平臺建設(shè)項目，在法律服務(wù)市場獲得了先發(fā)優(yōu)勢。
在食品安全信息化方面，國家對食品安全的推進力度達到前所未有的高度，對于處于發(fā)展初期的食品安全領(lǐng)域的信息化行業(yè)，國家建設(shè)投入將迎來高速增長。2015年10月1日起，食品安全法正式實施，行業(yè)迎來全面的發(fā)展機遇。根據(jù)2010-2014年食品安全相關(guān)項目的不完全統(tǒng)計，食品安全監(jiān)管項目從2010年的10項公開招標增長至2014年的72項，年采購金額達到上億規(guī)模。在食品溯源方面，2010年起，商務(wù)部分四批支持50個城市開展試點建設(shè)肉菜流通追溯體系，下一步將從肉菜追溯逐步擴大到中藥材、酒類、奶制品、水果以及水產(chǎn)品等品種，不斷擴大覆蓋面，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，預(yù)計整體市場規(guī)模有望達到近百億元。而子公司華宇金信作為食品安全領(lǐng)域軟件及解決方案的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，2015年實現(xiàn)銷售收入1.17億元，較去年同期增長71.6%，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速增長。
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