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營(yíng)業(yè)收入增速高于行業(yè)平均水平（125%，尚未公布年報(bào)的根據(jù)月報(bào)數(shù)據(jù)），在上市券商中排名靠前；凈利潤(rùn)增速高于行業(yè)平均水平（154%，尚未公布年報(bào)的根據(jù)月報(bào)數(shù)據(jù)），在上市券商中處于領(lǐng)先地位。
    資本驅(qū)動(dòng)“趕超戰(zhàn)略”。金融改革深化、多層次資本市場(chǎng)擴(kuò)容為證券行業(yè)發(fā)展奠定扎實(shí)基礎(chǔ)，巨量的存量市場(chǎng)與增量市場(chǎng)將激發(fā)全方位的資本市場(chǎng)服務(wù)需求。這是一個(gè)大券商脫穎而出的時(shí)代，招商證券培育“全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力”加速趕超行業(yè)領(lǐng)先者。資本是趕超的一個(gè)核心因素，2016 年是公司三年趕超戰(zhàn)略的承上啟下之年，招商證券擬完成H 股上市融資，及多渠道增強(qiáng)公司資本與資金實(shí)力的基礎(chǔ)上，全面提升資本與資金的投資運(yùn)用和管理水平，做大做強(qiáng)各類資本運(yùn)用型業(yè)務(wù)，以資本驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。
    創(chuàng)新節(jié)奏快，全功能平臺(tái)臻于完善。近年，招商證券加快布局國(guó)際化、PB 業(yè)務(wù)，F(xiàn)ICC 業(yè)務(wù)，領(lǐng)先于市場(chǎng)節(jié)奏，形成了布局完善，創(chuàng)新機(jī)制較完善的全功能平臺(tái)，有利于搶占市場(chǎng)先機(jī)。2016 年將重點(diǎn)圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融、國(guó)企改革重組、“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)、深港通、跨界融合創(chuàng)新等政策及市場(chǎng)熱點(diǎn)，探索和開展業(yè)務(wù)及產(chǎn)品創(chuàng)新。
    投資建議：基于公司全功能平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、良好的創(chuàng)新機(jī)制，我們看好公司的持續(xù)增長(zhǎng)能力。預(yù)計(jì)2016、2017 年EPS 分別為1.36、1.54 元。給予公司六個(gè)月目標(biāo)價(jià)16.50 元，對(duì)應(yīng)2016E P/E 12.1x，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：當(dāng)前股市波動(dòng)較大，券商股業(yè)績(jī)及估值均受股市影響。