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    二、我們的觀點(diǎn)
    1、業(yè)績符合預(yù)期，醫(yī)藥商業(yè)收入同比增長88%，醫(yī)療服務(wù)收入同比增長128%。
    拆分收入來看，公司醫(yī)藥商業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)收入25 億，同比增長88%，主要是由于科開2015 年并表比2014 年多一個(gè)季度，剔除后的增速約為41%。
    醫(yī)療服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入10.11 億，同比增長128%，主要因?yàn)閮蓚€(gè)原因：1）2015 年科開并表多一個(gè)季度。2）新增非營利性醫(yī)院白云醫(yī)院收入并表3.5 億。
    剔除這兩個(gè)因素后增速約11%。
    醫(yī)藥工業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)收入6.23 億，同比增長0.6%，與去年基本保持持平。2016年1 月中肽生化并表，將對公司工業(yè)板塊帶來較大提升。
    2、看好公司貴州省醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通龍頭優(yōu)勢，看好公司加強(qiáng)管理帶來的凈利潤率提升和遵義市場的開拓。
    公司系貴州省最大的醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通集團(tuán)。在醫(yī)療服務(wù)方面，2016 年公司將在管理方面加強(qiáng)投入，腫瘤醫(yī)院凈利潤在2016 年有望翻倍增長。在醫(yī)藥流通方面，2016 年公司將主要做好遵義地區(qū)市場，我們認(rèn)為公司醫(yī)藥流通板塊明年收入有望翻倍，達(dá)到50 億。遵義地區(qū)市場廣闊，市場規(guī)模在40 億-50 億，加大遵義地區(qū)的市場開發(fā)將有力地帶動公司業(yè)績提升。
    三、投資建議
    預(yù)計(jì)公司16-17 年凈利潤為3.5 億、4.5 億，對應(yīng)EPS 為0.21 元、0.26 元，對應(yīng)PE 為45 倍、36 倍。我們看好公司在醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通、生物藥及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療方面的布局。維持“推薦”評級。
    四、主要風(fēng)險(xiǎn)因素項(xiàng)目建設(shè)低于預(yù)期；