>> 國金證券-信邦制藥(002390)民營醫(yī)院集團龍頭,布局醫(yī)藥療全產(chǎn)業(yè)鏈-151202
| 上傳日期： |
2015/12/3 |
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| 2702KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
彭婷，李敬雷 |
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公司積極探索醫(yī)聯(lián)體、貴醫(yī)云等"互聯(lián)網(wǎng)+"醫(yī)療模式：公司依托豐富的線上醫(yī)生資源、線下流通網(wǎng)絡(luò)，結(jié)合遠程服務(wù)，將"貴醫(yī)云"平臺打造成集醫(yī)生、患者、數(shù)據(jù)、服務(wù)為一體的O2O平臺，并為旗下醫(yī)院提供臨床醫(yī)學(xué)、臨床藥學(xué)等科研大數(shù)據(jù)支持。
投資建議
我們看好公司未來在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的延伸拓展，預(yù)計公司2015~2017年的凈利潤分別為2億、3.4億、4.3億，對應(yīng)EPS 0.16元,0.20元,0.25元(考慮收購中肽生化增發(fā)和募集配套資金股本攤薄, 從明年開始計算中肽生化業(yè)績)?？紤]到公司醫(yī)療板塊布局的復(fù)制擴張屬性，未來業(yè)績有超預(yù)期的可能。
估值
公司作為最具代表性的民營醫(yī)院集團，綜合考慮同類公司的估值水平(通策醫(yī)療、愛爾眼科、恒康醫(yī)療)和醫(yī)院類資產(chǎn)的資源價值，我們首次覆蓋給予公司"增持"評級，目標(biāo)價15元，對應(yīng)2016年75x PE。
風(fēng)險
醫(yī)療服務(wù)擴張速度不達預(yù)期的風(fēng)險；醫(yī)療服務(wù)需求量不達預(yù)期的風(fēng)險；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)模式發(fā)展的風(fēng)險；招標(biāo)降價的風(fēng)險。
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