>> 太平洋-西部材料(002149)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)短期承壓,戰(zhàn)略布局新興產(chǎn)業(yè)-160305
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2016/3/9 |
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作者： |
張學(xué)，王文靜 |
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西部材料主營鈦制品及其他金屬產(chǎn)品，主要應(yīng)用于航空、海洋工程、核電、電子、環(huán)保、高鐵等領(lǐng)域。2 月26 日公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9.91 億元，較上年減少19.10%；營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期大幅下降，主要有以下三個(gè)原因：一是市場(chǎng)環(huán)境不景氣影響，產(chǎn)品銷量和銷售價(jià)格下降并導(dǎo)致年末存貨有較大幅度減值；二是上游原材料由于行業(yè)龍頭企業(yè)停產(chǎn)和減產(chǎn)導(dǎo)致采購價(jià)格略有上升；三是上年度有鈦錠國儲(chǔ)項(xiàng)目收入，本報(bào)告期沒有該項(xiàng)收入。公司所處的行業(yè)整體已處于產(chǎn)能過剩階段，2014 年公司已成立鈦材、能源、環(huán)保等三個(gè)市場(chǎng)委員會(huì)，加大產(chǎn)品在航空、環(huán)保、新能源等高端市場(chǎng)的開拓。2014 年，公司航空用鈦合金板材訂貨超過160 噸，航空用合金薄板成功通過中航工業(yè)商發(fā)合格供應(yīng)商資格審核，控股子公司西諾公司獨(dú)家完成科技部重大專項(xiàng)“CAP1400 核電站銀銦鎘控制棒國產(chǎn)化”并通過驗(yàn)收；2015 年，公司獨(dú)家承擔(dān)了“CAP1400”、“華龍一號(hào)”核電堆芯用不銹鋼及Inconel718 合金材料國產(chǎn)化任務(wù)，預(yù)計(jì)2017 年實(shí)現(xiàn)批量供貨。
定增加碼核電環(huán)保產(chǎn)業(yè)。去年10 月，公司擬以14.61 元每股定增6438萬股，募資9.4 億元，投向自主化核電站堆芯關(guān)鍵材料國產(chǎn)化項(xiàng)目、能源環(huán)保用高性能金屬復(fù)合材料生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、通過增資取得西部新鋯8.33%股權(quán)項(xiàng)目以及償貸。此次定增是公司制定開拓高端新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略后的進(jìn)一步舉措，能夠提升公司的產(chǎn)品檔次，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完成對(duì)核電、環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局，進(jìn)一步鞏固公司在核電堆芯國產(chǎn)化領(lǐng)域的行業(yè)地位。增資公司西部新鋯為中核旗下中國核燃料有限公司控股，是國內(nèi)唯一一家具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)的核級(jí)鋯材生產(chǎn)企業(yè)（國核旗下核級(jí)鋯材企業(yè)國核寶鈦為受讓美國AP1000 技術(shù)），其產(chǎn)品主要用于核反應(yīng)堆燃料組件包殼管、壓力管等，與公司核電控制棒具有相同的客戶，本次增資能夠延長公司在核電稀有金屬產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈，形成良好的協(xié)同效應(yīng)，并加強(qiáng)與中國核燃料有限公司等合作伙伴的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
軍工前景可期。在國家實(shí)施大型飛機(jī)、載人航天、新型船舶等國民經(jīng)濟(jì)和國防建設(shè)重大工程中，需要稀有金屬材料產(chǎn)業(yè)提供支撐和保障。公司是稀有金屬新材料行業(yè)的領(lǐng)先者，是由科研院所轉(zhuǎn)制設(shè)立并上市的高新技術(shù)企業(yè)，控股股東西北有色金屬研究院科研實(shí)力雄厚，成立十多年來，形成了鈦產(chǎn)業(yè)、金屬復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)、金屬過濾材料產(chǎn)業(yè)、稀貴金屬材料產(chǎn)業(yè)、難熔金屬材料產(chǎn)業(yè)和稀有裝備制造產(chǎn)業(yè)等六大業(yè)務(wù)領(lǐng)域,強(qiáng)大的技術(shù)背景成為公司發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司第二大股東西安航天科技工業(yè)公司(航天六院)具有深厚的國防軍工背景，能夠?yàn)楣驹诤娇蘸教旌蛙姽ば袠I(yè)的發(fā)展提供有力的支持。西部鈦業(yè)成功通過中航工業(yè)商發(fā)合格供應(yīng)商資格評(píng)審，航空用鈦合金薄板已立項(xiàng)，2014 年訂貨超過160 噸。2015 年，已與中船重工旗下多家研究所在艦船潛艇用鈦的重大項(xiàng)目研究、海洋用鈦合金材料體系建立以及鈦合金在艦船潛艇具體應(yīng)用等方面開展合作，共同努力推進(jìn)我國海洋工業(yè)的自主發(fā)展。
估值與評(píng)級(jí)?？紤]到我國核電已處于大發(fā)展時(shí)代，西諾公司是國內(nèi)核電控制棒唯一供應(yīng)商，根據(jù)核電建設(shè)規(guī)劃，在"十三五"期間計(jì)劃新開工建設(shè)的CAP1400 及"華龍一號(hào)"核電站共計(jì)19 臺(tái)機(jī)組（三代機(jī)型）， 需要銀銦鎘控制棒及中子吸收體材料、不銹鋼及Inconel718 合金材料共計(jì)7.2 億元。2020-2030 年期間，每年計(jì)劃新開工6-8 個(gè)機(jī)組，需求預(yù)計(jì)將達(dá)到26 億元，定增項(xiàng)目對(duì)收入的貢獻(xiàn)將逐年放大?？春霉?軍工、核電、環(huán)保"的戰(zhàn)略布局，首次覆蓋，給予公司"增持"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。項(xiàng)目建設(shè)延期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇。
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