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過去幾年來看，公司投資收益對盈利影響明顯，15 年投資收益達6.25 億元，其中15 年上半年減持海通證券股權獲得凈收益超4億元，另外理財收益4420 萬元，蘭生房產貢獻投資收益2903 萬元。此外，公司于下半年以12.86 元適時回購海通證券1845 萬股（截至15 年底15.82 元）。
    剝離醫(yī)藥資產增厚16 年業(yè)績，聚焦現(xiàn)代服務貿易平臺建設
    由于中信國健A股上市計劃受阻，從長期發(fā)展戰(zhàn)略考慮，公司15 年正式退出醫(yī)藥板塊，以9.34 億成功轉讓蘭生國健股權及中信國健股權，凈收益超6 億元，有望增厚16 年業(yè)績（收益體現(xiàn)在一季度）。16 年公司將繼續(xù)聚焦現(xiàn)代服務貿易平臺建設，除蘭輕公司外，業(yè)務拓展空間依然可觀，一方面，依托于母公司東浩蘭生集團可尋求現(xiàn)代服務領域的資產整合契機，另一方面，公司可運用資本運作方式參與相關市場并購、財務投資、產業(yè)基金等（考慮轉讓現(xiàn)金到賬，目前賬上現(xiàn)金近18 億）。
    上海國企改革東風襲來，集團資產整合進程或將加快
    公司是上海國資企業(yè)中“大集團小公司”的典型代表，東浩蘭生集團收入超千億，公司作為旗下唯一上市平臺，資產證券化率較低，隨著上海市國企改革進入發(fā)力階段，集團整體上市或核心資產上市或將成為東浩蘭生改革重要方向。東浩蘭生集團旗下?lián)碛凶庸?0 多家，包含人力資源、會展等眾多優(yōu)質資產，其中上海外服規(guī)模連續(xù)9 年穩(wěn)居行業(yè)第一，收入增速可達雙位數(shù)。隨著公司完成蘭輕公司混改及剝離醫(yī)藥資產，及集團新任董事長王強的到位，16 年集團資產整合進程或將加快。
    風險提示
    上海市國企改革進度不及預期。
    大集團小公司，集團資產整合空間巨大，給予買入評級
    公司聚焦現(xiàn)代服務貿易平臺建設，長期戰(zhàn)略方向逐步明確，隨著上海國企改革逐步深入，東浩蘭生集團16 年資產整合進程或將加快，公司作為旗下唯一上市平臺有望顯著受益。預計公司2016~2018 年EPS 為1.31/0.78/0.82 元，給予買入評級。