>> 申萬宏源-海上風(fēng)電迎來快速增長期,首推海纜龍頭中天科技-海上風(fēng)電行業(yè)專題報告-160314
| 上傳日期： |
2016/3/15 |
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來源： |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
武夏 |
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《國家能源局關(guān)于海上風(fēng)電項目進展有關(guān)情況的通報》要求加強對海上風(fēng)電建設(shè)的重視，地方政策配套、簡化審批流程、配套電網(wǎng)建設(shè)、落實投資責(zé)任主體意識、加強信息報送等六方面提出了建議與要求，落實推動海上風(fēng)電加速發(fā)展。
“十三五”加速發(fā)展，三因素合力推動。前期列入規(guī)劃的項目若未在兩年內(nèi)核準需要重新申報，我們認為16、17 年將是海上風(fēng)電的加速核準建設(shè)期。我們認為三方面因素會推動海上風(fēng)電的順利發(fā)展：成本下降、地方配套政策、以及全國性的電價上調(diào)。能源部在15年7 月的《通報》中強調(diào)鼓勵地方政府出臺相關(guān)配套政策在全國電價基礎(chǔ)上額外補貼，我們看好其在海上風(fēng)電發(fā)展中起到關(guān)鍵性作用；目前海上風(fēng)電電價為0.85 元（近海）與0.75元（潮間帶），實行范圍為17 年（不含17 年）之前投運的項目，全國性電價有望在17年進行上調(diào)，進一步刺激海上風(fēng)電項目投資。
利好海纜企業(yè)，重點推薦中天科技。我們認為海上風(fēng)電建設(shè)受益彈性最大的是海纜企業(yè)，中天科技是全國海纜制造領(lǐng)域龍頭，目前在全國海電纜市場占有率達到40%左右，假設(shè)公司未來在江浙地區(qū)的市占率保持在50%，以100MW 風(fēng)電項目海纜需求1.5-2 億元估算，公司保守潛在海上風(fēng)電市場空間達到30-40 億元，而公司15 年海纜收入中來自海上風(fēng)電市場約3-4 億，增長空間巨大。我們預(yù)測公司2015-2017 年收入分別為166.84、189.30、212.65 億，歸屬母公司凈利潤分別為7.92、11.96、13.33 億，對應(yīng)每股收益分別為0.76、1.15、1.28 元，繼續(xù)推薦。
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