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 點(diǎn)評(píng)： 上半年檢修、產(chǎn)品價(jià)格下降導(dǎo)致收入減少。公司2015H1實(shí)現(xiàn)收入15.7億元，同比下滑45%，2015H2實(shí)現(xiàn)收入18.9億元，同比下滑16%，上半年公司收入下滑顯著較大，這是因?yàn)楣緳z修導(dǎo)致部分生產(chǎn)裝置停工。此外，由于公司主營(yíng)產(chǎn)品均位于石化產(chǎn)業(yè)鏈，價(jià)格跟隨油價(jià)波動(dòng)，2015年油價(jià)的整體低位也使得公司收入降低。 主營(yíng)產(chǎn)品的盈利能力處于底部水平。2015年公司主營(yíng)產(chǎn)品碳酸二甲酯、丙二醇、MTBE均受產(chǎn)能過剩困擾。據(jù)年報(bào)，2015 年我國(guó)碳酸二甲酯產(chǎn)能67.9 萬噸，產(chǎn)量37.4 萬噸，開工率為55%；丙二醇產(chǎn)能56.4 萬噸，產(chǎn)量35.4 萬噸，開工率為63%；MTBE產(chǎn)能1559萬噸，產(chǎn)量749 萬噸，開工率48%。產(chǎn)能過剩、油價(jià)低位使得公司盈利能力處于底部水平，一旦油價(jià)出現(xiàn)有力反彈，公司業(yè)績(jī)有望顯著好轉(zhuǎn)。 深耕鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的前景值得期待。據(jù)年報(bào)披露，公司已直接或間接地為三星、LG、三菱化學(xué)、比亞迪、特斯拉等國(guó)內(nèi)外知名廠家提供高品質(zhì)溶劑原料。公司以成為全球最優(yōu)秀的碳酸酯類和鋰離子電池材料供應(yīng)商為發(fā)展目標(biāo)，在鋰電池領(lǐng)域的發(fā)展前景值得期待。 投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.49、0.64、0.83元/股，維持"增持"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：碳酸酯下游需求惡化風(fēng)險(xiǎn)、鋰電池領(lǐng)域發(fā)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。